20161212-安信证券-环保及公用事业周报_十三五大方向定调_看好环保龙头企业_17页_751kb

环保及公用事业周报总结（2016.12.5-2016.12.11）

核心内容

环保行业

• 政策背景：国务院于12月5日印发《“十三五”生态环境保护规划》，提出以提高环境质量为核心，推动环境治理由投资型向结果型转变，明确了12项约束性指标和13项预期性指标。
• 行业趋势：未来环保投资需求将集中在2017-2019年，PPP订单释放将带来业绩增长机会。治理结果导向将提升订单难度，黑臭水体、流域治理、危废治理等新兴行业将成为重点。
• 重点推荐：监测龙头【聚光科技】【盈峰环境】，环卫龙头【启迪桑德】，建议关注危废龙头【东江环保】。

公用事业行业

• 油价上涨预期：OPEC与非OPEC国家首次联手减产，预计国际油价将上涨，推荐【中天能源】，该公司已并购加拿大油气资源项目，受益于油价上涨。
• 电力领域：推荐【三峡水利】，具备地方配网运营经验，且三峡资本增持；【理工环科】，其子公司江西博微的电力造价软件市场有望拓展。
• 燃气领域：推荐【大众公用】，作为区域公用事业平台型公司，具备外延扩张能力。

主要观点

• 环保行业：随着“十三五”规划的推进，环保行业将向结果导向发展，龙头企业在技术、资金和整合能力上更具优势，业绩释放值得期待。
• 公用事业行业：油价上涨将利好油气相关企业，同时配电网和燃气板块存在结构性机会，推荐关注具备地方运营经验和市场拓展能力的公司。

关键信息

政策方面

• 《“十三五”生态环境保护规划》正式发布，明确环境质量改善为核心，推动环境治理模式转型。
• 提出12项约束性指标和13项预期性指标，涵盖大气、水环境、土壤修复、危废治理等细分领域。
• 建立年度调度和评估考核机制，2018年和2020年底分别进行中期评估和终期考核。

企业动态

• 盈峰环境：2016年8月现金收购亮科环保55%股权和顺德区五家城镇污水厂100%股权，进入水处理领域，形成环保平台。
• 津膜科技：定增收购凯米、金桥水科，优化技术并补齐资质，具备高弹性，有望在PPP订单下实现超预期发展。
• 中天能源：并购加拿大NewStar和LongRun项目，推进LNG项目，未来有望通过分销网络销售海外低价天然气。
• 启迪桑德：加速布局环卫市场，未来有望打造固废全产业链，包括环卫、再生资源回收、垃圾焚烧填埋等。

投资组合推荐

• 推荐股票：【盈峰环境】+【津膜科技】+【启迪桑德】+【中天能源】+【大众公用】
• 推荐逻辑：
  • 盈峰环境：环保平台型企业，技术、管理优势显著。
  • 津膜科技：膜技术龙头，具备外延并购和PPP订单承接能力。
  • 启迪桑德：环卫龙头，未来有望拓展固废全产业链。
  • 中天能源：天然气全产业链布局，受益于油价上涨。
  • 大众公用：区域公用事业平台型企业，外延预期强。

风险提示

• 政策推进力度不及预期
• PPP订单释放不及预期

上周行业走势

• 上证综指上涨0.88%
• 公用事业与环保指数下跌1.57%
• 电力板块：火电下跌2.27%，地方电网下跌0.35%，水电下跌2.19%，清洁能源发电下跌0.82%
• 燃气板块：下跌0.05%
• 水务板块：下跌0.56%
• 环保板块：大气治理上涨0.38%，水处理下跌1.21%，固废处理上涨0.02%，监测上涨1.87%

重要公告与动态

• 盈峰环境：8月现金收购亮科环保和顺德污水厂，进入水处理领域。
• 津膜科技：12月5日与九江市玖诚环保产业投资有限公司设立合资公司。
• 中天能源：12月5日公告非公开发行不超过1.03亿股。
• 三峡水利：12月5日公告非公开发行6346.86万股，三峡资本增持。
• 华银电力：12月7日公告非公开发行3.59亿股。
• 百川能源：12月5日员工持股计划完成，12月6日实际控制人增持。

定向增发情况

• 皖能电力：非公开发行不超过3.48亿股，增发价6.85元，增发金额23.81亿元，证监会批准。
• 建投能源：非公开发行不超过3.83亿股，增发价10.96元，增发金额42亿元，证监会批准。
• 新能泰山：非公开发行4.22亿股，增发价5.7元，增发金额19.57亿元，预案公布。
• 漳泽电力：非公开发行不超过8.28亿股，增发价3.8元，增发金额29.8亿元，证监会批准。
• 吉电股份：非公开发行不超过2.6亿股，增发价4.91元，增发金额12.76亿元，预案公布。
• 节能风电：非公开发行3亿股，增发价10元，增发金额30亿元，增发完成。

股权激励情况

• 金鸿能源：向76名激励对象授予934万股，锁定期24个月，第一期280.2万股已注销。
• 深圳燃气：向305名激励对象授予3017.4万股，锁定期24个月，完成登记。
• 百川能源：向不超过200名激励对象授予1611万股，锁定期12个月，第一期员工持股计划完成。
• 国祯环保：授予122名激励对象1,377.5万份股票期权，行权价格24.10元，完成。
• 格林美：拟向544名激励对象授予权益2,600万份，预案公布。

股东增持情况

• 穗恒运A：广州开发区工业发展集团及其下属子公司增持1437.47万股，增持完成。
• 百川能源：实际控制人王东海增持670.80万股，增持中。
• 中天能源：控制人邓天洲、黄博增持471万股，增持完成。
• 三峡水利：新华水利控股增持500.01万股，增持完成。
• 华银电力：大唐集团增持390.79万股，增持完成。
• 国电电力：中国国电增持500万股，增持完成。

图表与数据

• 图表目录：

  • 图1：各行业上周涨跌幅
  • 图2：环保及公用事业上周各板块涨跌幅
  • 图3：电力燃气上周涨幅前十
  • 图4：电力燃气上周跌幅前十
  • 图5：水务环保上周涨幅前十
  • 图6：水务环保上周跌幅前十
  • 图7：各行业年初至今涨跌幅
  • 图8：环保及公用事业年初至今各板块涨跌幅
  • 图9：电力燃气年初至今涨幅前十
  • 图10：电力燃气年初至今跌幅前十
  • 图11：水务环保年初至今涨幅前十
  • 图12：水务环保年初至今跌幅前十

• 数据表：

  • 表1：投资组合EPS和PE预测
  • 表2：电力燃气板块上周涨跌幅排名
  • 表3：水务环保板块上周涨跌幅排名
  • 表4：十三五生态环境主要指标
  • 表5-12：各日期重要公告、定增、股权激励、股东增持情况汇总

结论

本周环保及公用事业行业受到“十三五”规划和油价上涨等利好因素推动，环保板块重点推荐龙头企业，公用事业板块关注油气和配电网领域。整体行业表现分化，龙头企业表现较好，建议投资者关注【盈峰环境】、【津膜科技】、【启迪桑德】、【中天能源】和【大众公用】。