农林牧渔行业专题研究：农业改革推进，重点推荐土地流转和农垦改革投资机遇！-20170915-天风证券-11页-1mb

报告摘要

文档总结

核心内容

本文档是一份关于农林牧渔行业，特别是土地流转与农垦改革的投资研究报告。报告指出，随着全国土地确权工作的基本完成，以及国家对农业供给侧改革和粮食产业经济的重视，土地流转改革有望加速深化，农垦改革也进入关键推进阶段。报告重点推荐了苏垦农发、辉隆股份、北大荒、亚盛集团等农垦及土地流转相关企业，认为其在政策利好和改革机遇下具有较大的投资价值。

主要观点

1. 土地流转改革深化

土地流转现状：截至2016年，我国土地流转面积达4.71亿亩，占家庭承包耕地面积的35.1%。企业流转意愿不强，仅占总流转面积的10%左右。
土地确权完成：截至2017年7月底，全国农村承包地确权面积已完成10.5亿亩，占二轮承包地面积的80%。预计年底将基本完成。
改革方向：土地流转改革将聚焦于流转程序、定价机制和交易机制的完善，以提升企业参与意愿，推动农业产业化发展。

2. 农垦改革加速推进

改革背景：国企改革加速，尤其是联通混改的成功为农垦改革提供了示范。加上土地确权完成，农垦改革进入加速期。
改革重点：提升效率、做大做强，具体包括：
- 实现政企分离和社企分离，减轻社会负担。
- 推进企业化、集团化、股份化改革。
- 引入战略投资者，推动混合所有制改革。
- 延长产业链，推动农业产业化发展。

3. 重点推荐企业

苏垦农发（601952.SZ）：
- A股唯一从事稻麦种子生产、种植和加工销售一体化的龙头企业。
- 16年底流转耕地面积22万亩，与江苏多地签订140万亩流转协议。
- 预计2017-2019年归母净利润分别为5.89亿、6.96亿、8.19亿，对应估值仅26倍、22倍、21倍，安全边际高。
- 目标价19.8元，评级为“买入”。
辉隆股份（002556.SZ）：
- 国内农业全产业链布局最完善的公司。
- 在安徽流转2万亩土地，农业板块经营日趋成熟。
- 业务涵盖农资供应、工业制造、农业经营、投融资四大板块。
- 预计2017-2019年归母净利润分别为1.74亿、2.43亿、3.36亿，EPS分别为0.24元、0.34元、0.47元，目标价11元，评级为“买入”。
北大荒（600598.SH）：
- 我国目前规模最大、现代化水平最高的种植业上市公司。
- 土地总面积1296万亩，耕地面积1158万亩。
- 通过剥离亏损资产、引入战略投资者、延长产业链等方式提升盈利。
- 预计2017-2019年归母净利润分别为7.73亿、8.56亿、9.54亿，EPS分别为0.43元、0.48元、0.54元，目标价14元，评级为“买入”。
亚盛集团（600108.SH）：
- 甘肃农垦集团旗下唯一农业经营上市平台。
- 自有农业土地资源近450万亩，已形成“粮经饲”三元产业布局。
- 节水板块发展潜力大，未来整合空间广阔。
- 预计2017-2019年归母净利润分别为3.06亿、3.76亿、4.28亿，评级为“买入”。