20130922-中泰证券-农林牧渔行业_土地流转延续_海参涨价助力_23页_1mb

农林牧渔行业总结

核心内容

本报告分析了2013年9月农林牧渔行业的主要趋势，包括土地流转政策、生猪与肉禽养殖、兽药、水产养殖、种业、食用油及糖业等领域的市场动态与投资机会。

主要观点

1. 土地流转政策

• 农村土地改革是本届政府重点推进的改革命题，不会出现倒退或放缓。
• 政策将逐步完善，包括户籍制度改革、农村人口社会保障、农业用地“同权同价”等。
• 长期受益企业包括亚盛集团、北大荒、辉隆股份、海南橡胶等。
• 推荐关注种子、兽药、饲料、农机等子行业龙头。

2. 生猪养殖

• 本周猪价震荡至15.74元/公斤，预计节后有短调，但四季度仍将震荡向上。
• 高温导致生猪生长提速，但下半年需求季节性提升将推动猪价反弹。
• 预计猪价最低点在11.6-12元/公斤，11-12月将再次上涨。
• 母猪存栏维持高位，中期猪价反转可能推迟至明年上半年。
• 推荐关注大北农、瑞普生物、大华农、民和股份、圣农发展、唐人神等。

3. 肉禽养殖

• 鸡价平稳震荡，节前备货结束，库存逐步去化。
• 鸡苗价格微幅震荡，预计随着农忙结束，补栏意愿增强，价格有望回升。
• 下半年禽业景气度将反转，终端鸡肉需求提升将加速去库存。
• 推荐关注民和股份、圣农发展、益生股份等。

4. 兽药行业

• 9-10月份政府招标体系可能微调，纳入“优质优价”政策。
• 兽药行业将经历新一轮洗牌，未来集中度提升趋势明显。
• 推荐关注瑞普生物、金宇集团、大华农、中牧股份等。
• 瑞普生物通过外延式扩张不断提升市场份额，是重点推荐标的。

5. 水产养殖

• 山东海参因高温干旱大幅减产，价格涨至188元/公斤。
• 海参减产将导致未来1-2年供给受限，推动行业景气度回升。
• 推荐关注壹桥苗业、好当家、东方海洋、獐子岛等。
• 预计2014年海参均价将上涨约20%，带动海参股反弹。

6. 种业

• 两系杂交稻种因高温干旱减产，有望推动行业景气度回升。
• 玉米种子行业制种面积下降，但库存量仍较高。
• 推荐登海种业，中长期看好隆平高科。
• 行业将经历“拐点预期”与“真正的拐点”两阶段，当前处于第一阶段。

7. 食用油

• 玉米油价格稳中微涨，市场需求向好。
• 西王食品在二季度完成渠道梳理，下半年有望实现销售增长。
• 产品结构高端化趋势明显，建议关注其增长潜力。

8. 糖业

• 巴西降雨减缓压榨进度，外盘糖价微涨。
• 国内糖价窄幅波动，库存消费比上升至18.59%。
• 2013/14年度全球糖市供应过剩量将大幅减少。
• 推荐关注糖业龙头，关注市场供需变化。

关键信息

土地流转

• 农地政策改革进程不会放慢，将推动农业规模化、集约化发展。
• 政策红利释放将提升资源类公司价值。
• 重点推荐亚盛集团、北大荒、辉隆股份、海南橡胶等。

生猪价格

• 当前猪价震荡，预计节后有短调，但四季度仍将震荡向上。
• 猪价最低点预计为11.6-12元/公斤，11-12月有望再次反弹。
• 母猪存栏高位运行，中期反转可能推迟。

肉禽价格

• 鸡价平稳震荡，库存逐步去化。
• 鸡苗价格微幅调整，预计农忙结束后补栏意愿增强。
• 下半年禽业景气度反转，终端需求提升将推动价格上涨。

兽药行业

• 9-10月份政策利好，兽药龙头将受益。
• 行业集中度提升趋势明显，建议关注瑞普生物、金宇集团、大华农等。
• 外延式扩张是提升市场份额的重要手段。

水产养殖

• 海参减产将推动价格上涨，行业景气度提升。
• 高温干旱导致海参产量下降，价格有望持续上涨。
• 推荐壹桥苗业、好当家、东方海洋、獐子岛等。

种业

• 两系杂交稻种因高温干旱减产，有望推动行业景气度回升。
• 玉米种子行业制种面积下降，但库存仍较高。
• 登海种业与隆平高科为行业重点推荐标的。

食用油

• 玉米油价格稳中微涨，市场需求向好。
• 西王食品销售增长明显，产品结构高端化趋势明显。
• 下半年有望实现销售放量，提升利润率。

糖业

• 巴西降雨减缓压榨进度，外盘糖价微涨。
• 国内糖价窄幅波动，库存消费比上升。
• 2013/14年度全球糖市供应过剩量将减少。
• 糖业龙头将受益于供需变化，建议关注其投资机会。

投资建议

• 土地流转：推荐亚盛集团、北大荒、辉隆股份、海南橡胶。
• 生猪养殖：推荐大北农、瑞普生物、大华农、民和股份、圣农发展、唐人神。
• 肉禽养殖：推荐民和股份、圣农发展、益生股份。
• 兽药行业：推荐瑞普生物、金宇集团、大华农、中牧股份。
• 水产养殖：推荐壹桥苗业、好当家、东方海洋、獐子岛。
• 种业：重点推荐登海种业，中长期看好隆平高科。
• 食用油：关注西王食品。
• 糖业：关注糖业龙头。

估值与盈利预测

行业展望

• 土地流转将加速，推动农业规模化、集约化发展。
• 猪价震荡向上，下半年有望反弹。
• 禽业将迎来反弹机会，建议波段布局。
• 兽药行业集中度提升，龙头受益。
• 海参减产推动价格上涨，行业景气度回升。
• 种业将迎行业拐点，关注登海种业与隆平高科。
• 食用油市场稳中微涨，关注西王食品。
• 糖业将逐步走出低谷，关注供需变化。