20170915-天风证券-农林牧渔行业专题研究：农业改革推进，重点推荐土地流转和农垦改革投资机遇！_11页

农林牧渔行业总结

核心内容概述

本报告分析了2017年农林牧渔行业的改革趋势与投资机遇，重点聚焦土地流转和农垦改革。随着全国土地确权基本完成，土地流转改革有望加速深化，同时国企改革和农垦改革的推进也将为行业带来新的发展动力。报告推荐苏垦农发、辉隆股份、北大荒和亚盛集团作为重点投资标的。

主要观点

土地流转改革现状与前景

• 土地流转规模：截至2016年，我国土地流转面积达4.71亿亩，占家庭承包耕地的35.1%。
• 企业参与度低：企业流转意愿不强，2016年企业流转面积占比仅10%左右。
• 土地确权完成：截止2017年7月底，全国农村承包地确权面积已完成10.5亿亩，预计年底基本完成。
• 改革深化方向：未来土地流转改革将在流转程序、定价机制和交易机制等方面推进，以提高企业参与度，推动农业产业化。

农垦改革趋势与政策支持

• 农垦改革历程：农垦改革经历了四个阶段，2013年后进入加速期。
• 改革重点方向：
  • 实现政企分离、社企分离，减轻社会负担。
  • 推进企业化、集团化和股份化改革。
  • 引入战略投资者，实行混合所有制改革。
  • 延长产业链，发展现代农业产业集团。
  • 提升资产证券化率，推动集团资产注入。

关键信息

土地流转与农垦改革的协同效应

• 土地确权完成为土地流转改革提供了坚实基础，有利于激活土地金融属性和流动性。
• 政策支持：国家鼓励企业参与农业产业化，推动粮食产业经济发展，形成现代农业产业链。
• 农垦改革加速：在国企改革和土地流转政策的双重推动下，农垦系统将加快改革步伐，提升效率和盈利能力。

重点推荐企业

企业亮点

• 苏垦农发：A股唯一从事稻麦种子生产、种植和加工销售一体化的企业，拥有22万亩流转耕地，盈利能力强，估值低。
• 辉隆股份：农业全产业链布局最完善，拥有农资流通体系，积极拓展土地流转和农业托管，盈利增长空间大。
• 北大荒：我国最大、现代化水平最高的种植业上市公司，通过剥离亏损资产、引入战投、延长产业链等方式提升盈利。
• 亚盛集团：甘肃农垦唯一上市平台，拥有大量土地资源，高效节水农业发展迅速，外延整合空间广阔。

投资建议

• 行业评级：强于大市（维持评级）
• 公司评级：苏垦农发、辉隆股份、北大荒、亚盛集团均被推荐为“买入”。
• 目标价：
  • 苏垦农发：19.8元
  • 辉隆股份：11元
  • 北大荒：14元
  • 亚盛集团：未明确给出

风险提示

1. 农产品价格大幅波动
2. 国家政策变更
3. 改革落实不及预期

总结

土地确权完成为土地流转改革提供了良好契机，推动农业产业化进程。农垦改革在国企改革和土地流转的双重推动下有望加速，提升效率和盈利能力。重点推荐苏垦农发、辉隆股份、北大荒和亚盛集团，这些公司具备良好的产业基础、政策支持和成长空间。