20230904-建信期货-棉花月度报告_牛市进入尾声阶段_12页_2mb

棉花市场分析报告总结

基本面分析

宏观形势：美联储CPI环比上升，核心指数下降，预计高利率维持；国内7月经济数据疲软，8月政策利好；美国农业部下调美棉产量，利多但影响有限；海外干旱和飓风影响美棉主产区，其他产区丰产；国内新疆产区预计播种面积下降8%，单产下降5%，下游开机率回暖有限，订单量不大；外盘棉价震荡上沿受压，抛储政策增加供应压力。

观点

短期棉价受新棉减产支撑，避免大幅下跌；但9月中旬后供应端利多出尽，需求未好转，郑棉可能由牛转熊；纺织消费旺季预期减弱，海外需求低迷，政策压力增大。

策略

谨慎做多，操作包括卖出近月看跌期权和买入远月看跌期权。

重要变量

天气变化、政策调整、需求超预期好转。