棉花月报：抢购预期降温，期价震荡运行-20231009-长江期货-29页_5mb

长江期货棉花月报总结

核心内容

本报告分析了2023年9月棉花市场的走势、供应与需求情况，以及未来市场的逻辑与展望。报告指出，9月郑棉期价围绕市场政策高位震荡，整体维持高位震荡态势。供应端受到USDA报告影响，全球棉花总产和消费量均有所调整，国内供应压力有所缓解。需求端则表现较为疲软，下游需求恢复缓慢，外需出口也面临挑战。

主要观点

供应端分析

• 全球产量与消费：2022/23年度全球棉花总产预期2584.4万吨，消费量2414.7万吨，期末库存2028.7万吨，环比调减20.8万吨。2023/24年度总产预期2446.8万吨，消费量预期2522.6万吨，期末库存降至1958.45万吨。
• 美国出口情况：截至9月21日，美国累计净签约出口2023/24年度棉花127.3万吨，占年度预期出口量的47.55%。中国累计签约进口37.3万吨，占美棉已签约量的29.26%。
• 巴西产量预期：巴西本年度棉花收割接近尾声，总产预期上调至315.0万吨，环比增加12万吨，单产创历史新高。
• 国内供应：储备棉销售降温，成交率下降，进口棉补充市场供应，缓解了国内现货紧张局面。

需求端分析

• 国内需求：8月社会消费品零售总额同比增长4.6%，纺织服装类零售额同比增长4.5%，显示内需维持一定强度。但纺织品服装出口总额同比下降10.05%，连续四个月下降。
• 出口情况：2023年1-8月累计出口额1972.14亿美元，同比下降9.96%，显示外需疲软。纺织品和服装出口均出现同比下降。
• 纺织企业需求：纺织企业采购积极性不高，订单增量不及往年同期，整体开机率抬升但需求恢复缓慢。

关键信息

供应数据

逻辑与展望

• 短期逻辑：市场呈现内强外弱局面，新疆抢购预期降温，郑棉维持震荡态势。
• 长期逻辑：棉花市场预计为宽幅震荡，若远期海外衰退明显，棉花价格可能走弱。
• 10月观点：
  • 皮棉加工企业：建议卖出套保，边收购边套保。
  • 纺织企业：建议暂时观望。
  • 投资客户：建议逢高做空。

风险提示

• 国际市场消费不及预期
• 新疆棉收购情况
• 宏观环境变化
• 国内政策变化

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