20210322-国都期货-铜期货周报_短期支撑减弱_铜价长期仍有上升空间_10页_740kb

铜价走势分析总结（2021-03-22）

核心内容概述

本报告分析了2021年3月22日前铜价的短期走势及长期前景。尽管短期内受到欧美疫情反弹、恶劣天气和货币政策收紧的影响，铜价面临下行压力，但国内外经济仍处于上升周期，铜价长期仍有上涨空间。

主要观点

• 短期利空因素：

  • 欧洲疫情反弹，多国重新实施封城措施，抑制经济活动。
  • 美国2月因严寒天气导致经济数据不佳，短期增长动能减弱。
  • 全球货币政策开始转向，宽松周期结束，对铜价形成压力。
  • 铜矿供应紧张，TC（加工费）持续回落，短期内利好铜价。

• 长期支撑因素：

  • 海外市场仍处于复苏阶段，经济预期向好，对铜价形成支撑。
  • 国内经济超预期增长，工业生产与消费数据表现强劲。
  • 宏观政策保持宽松，财政与货币支持经济上行。
  • 铜矿加工费下跌，显示供应偏紧，有利于铜价上涨。

• 铜价走势预测：

  • 短期内铜价将震荡走低，因支撑减弱。
  • 长期来看，铜价仍有上升空间，整体趋势为震荡走高。

市场回顾

• 沪铜主力合约：

  • 截至上周，收于66,020.00元/吨，周跌幅1.34%。
  • 持仓量349,598手，较上周减少15,592手。

• LME铜：

  • LME3报收9,066.00美元/吨，周跌幅0.73%。
  • 投资基金多头持仓50,012.87手，空头持仓11,066.04手。

• COMEX铜：

  • 报收4.1040美元/磅，周跌幅1.27%。
  • 非商业多头持仓109,118张，空头持仓62,739张。

基本面分析

海外市场

• 铜消费：

  • 2020年11月当月铜消费229.5万吨，同比+5.88%。
  • 前11月累计消费2295万吨，同比+2.88%。
  • 2021年12月铜累计供需缺口达139.10万吨，显示供应紧张。

• 经济预期：

  • 德国3月ZEW经济景气指数为76.6，高于预期。
  • 美联储预测2021年美国经济增长6.5%，为1984年以来最大增幅。
  • 欧洲疫情反弹，经济前景不明朗；美国天气改善，经济有望反弹。

• 货币政策：

  • 美联储量化宽松力度减弱，其他国家如俄罗斯开始加息。
  • 全球货币宽松周期接近尾声，对铜价不利。

国内市场

• 经济数据：

  • 2月工业增加值累计同比35.10%，高于预期。
  • 固定资产投资完成额累计同比35%，低于预期。
  • 社会消费品零售总额累计同比33.80%，高于预期。
  • 工业企业出口交货值累计同比42.5%，好于预期。

• 投资情况：

  • 基建投资增速36.6%，不及预期。
  • 房地产投资增速38.3%，表现较强。
  • 国房景气指数恢复至疫情前水平。

• 铜供应与需求：

  • 铜矿石进口累计同比0.9%，增速下降。
  • 精炼铜累计产量163万吨，同比+12.3%，增速上升。
  • 铜矿加工费下跌至32美元/吨，显示供应偏紧。

后市展望

• 短期：

  • 铜价走势震荡，因欧美经济受挫、货币政策收紧。
  • 供应仍偏紧，TC回落，利好铜价。

• 长期：

  • 海外经济复苏，铜价仍有支撑。
  • 国内经济持续向好，宏观政策支持，铜价有望震荡走高。

关键信息汇总

• 经济预期：

  • 海外经济复苏，但短期受疫情和天气影响。
  • 国内经济超预期，工业和消费数据强劲。

• 货币政策：

  • 美联储开始收紧政策，全球宽松周期结束。
  • 国内宏观政策不急转弯，继续支持经济。

• 供需关系：

  • 铜矿供应偏紧，TC回落。
  • 精炼铜产量上升，但增速有限。

• 铜价走势：

  • 短期震荡走低，长期震荡走高。

分析师简介

• 王琼玮：
  • EDHEC金融学硕士。
  • 国都期货研究所工业品分析师。

国都期货研究所简介

• 团队构成：

  • 由多名博士、硕士组成，来自海内外一流名校。
  • 具有丰富的衍生品研究与投资经验。

• 研究理念：

  • 坚守“贴近市场、客观分析、独立判断、创造价值”的核心理念。
  • 以基本面研究为基础，结合宏观趋势和产业研究，提供全方位专业投研服务。

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