20251218-国金期货-电解铜期货日报_美国公布CPI数据前夕_铜价继续高位震荡_4页_893kb

电解铜期货日报总结

核心内容概览

本报告分析了2025年12月18日（周四）电解铜期货及现货市场的走势，结合宏观经济和基本面数据，对铜价的未来走势进行了展望。

一、期货及现货市场表现

1. 期货市场

• LME铜价：周三冲高回落，周四走势未有明显突破。
• 沪铜主力合约（2602）：收盘价为92600元/吨，较上一交易日下跌220元/吨，跌幅0.24%。
• 其他合约表现：
  • 2601合约收盘价92450元/吨，结算参考价92510元/吨。
  • 2603合约收盘价92660元/吨，结算参考价92780元/吨。
  • 2604至2612合约均呈现震荡走势，部分合约持仓量有所变化。

2. 现货市场

• 现货铜对2601合约报贴水：220-90元/吨，贴水维持下行趋势。
• 成交情况：整体较为平淡，年末持货商清库存意愿较强，出货节奏加快。
• 精废价差：
  • 广东地区：4034元/吨
  • 天津地区：3864元/吨
  • 价差回升表明市场对精铜的需求相对稳定。

二、宏观与基本面分析

1. 中国电解铜产量

• 2025年11月产量：123.6万吨，同比增长11.9%。
• 前11个月累计产量：1332.3万吨，同比增长9.8%。
• 月均产量：约121万吨，显示中国铜冶炼厂长期处于高产状态。
• 2025年全年预计产量：1455万吨，占全球电解铜消费量的53.8%。

2. 铜矿砂及其精矿进口

• 2025年11月进口量：253万实物吨，同比增长13.1%。
• 前11个月累计进口量：2761万吨，同比增长8%。
• 进口趋势：由于中国庞大的冶炼产能，铜矿进口长期处于高位，对全球铜精矿市场有显著影响。

3. 全球铜市场格局

• 铜矿资源瓶颈：铜矿作为资源品，天然受资源约束。
• 冶炼产能扩张：冶炼厂属于工业范畴，技术成熟后产能扩张迅速，对铜价形成支撑。

三、市场动态与政策影响

1. 日本央行货币政策

• 12月19日政策会议：市场预期日本央行可能加息25个基点，但日本政府反对加息。
• 市场反应：当前金融市场对此反应平淡，显示市场对政策变动的预期已部分消化。

2. 美国CPI数据发布

• CPI数据发布时间：12月19日（周四）晚。
• 市场预期：CPI数据将高于9月份的3.0%，扩大至3.1%。
• 影响因素：高通胀数据是制约美联储降息节奏的主要因素，可能对铜价产生间接影响。

四、行情展望

• 铜价走势：继续高位震荡，短期难有明显突破。
• 支撑因素：
  • 供应端偏紧张，维持铜价强势。
  • 中国作为全球最大的铜消费国，产量和消费量占全球半壁江山。
• 调整周期：前期铜价大幅上涨后，市场进入调整期，以区间震荡方式消化涨幅。

五、风险提示

• 信息准确性：本报告数据来源于公开资料和第三方信息，可能存在误差。
• 投资建议：报告内容仅供参考，不构成投资、法律、会计或税务建议。
• 市场风险：期货市场波动较大，交易需谨慎，建议投资者根据自身情况决策。

六、免责声明

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• 内容来源：本报告内容由国金期货有限责任公司制作，未经授权不得修改、复制和发布。
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总结字数：约990字