20230209-华创证券-中国交建-601800.SH-22年Q4主要经营业绩点评_Q4订单爆发增长_全年订单增速超过20__5页_754kb

中国交建（601800）2022年Q4主要经营业绩总结

核心内容

中国交建在2022年第四季度实现了显著的订单增长，全年订单金额也保持了稳定增长的态势。公司业务结构在不同领域表现出不同的增长情况，其中部分业务领域如港口建设、城市建设等增长尤为突出。尽管Q3营收小幅增长，但净利润增速转负，主要由于减值损失和投资收益下降的影响。同时，公司通过分拆子公司借壳上市等方式，积极拓展业务和提升估值。

主要观点

• 订单增长显著：

  • 2022年全年新签合同额为15422.56亿元，同比增长21.64%。
  • 第四季度新签合同金额达到5100.95亿元，同比增长95.29%，是全年订单增长的主要推动力。
  • 各业务领域订单增长情况不一，其中基建建设、城市建设分别增长21.48%和27.63%，而铁路建设则增长79.45%。

• 业绩表现：

  • Q3营收增长5.0%，但归母净利润由正转负，扣非归母净利润下降9.1%。
  • 2022年全年预计归母净利润为20736亿元，同比增长15.2%。

• 市场与政策影响：

  • “稳增长”政策为公司业务拓展提供了支持，预计2023年订单仍将保持高增长。
  • 公司分拆6家子公司借壳祁连山上市，有助于提升品牌价值和实现高质量发展。

• 估值与投资评级：

  • 目标价区间为10.2-12.8元/股，当前股价为8.83元，维持“推荐”评级。
  • 未来三年PE预计分别为7x、6x、5x，估值有望进一步回升。

关键信息

2022年订单结构

财务预测（单位：亿元）

财务比率分析

风险提示

• 基建投资不及预期
• 国内疫情反复
• 新增订单不及预期
• 宏观经济波动风险

附录信息

• 公司基本数据：

  • 总股本：1,616,571.14万股
  • 已上市流通股：1,174,723.54万股
  • 总市值：1,427.43亿元
  • 流通市值：1,037.28亿元

• 分析师信息：

  • 王彬鹏：华创证券建筑建材组组长、首席分析师
  • 鲁星泽：证券分析师，曾获多项行业奖项
  • 郭亚新：证券分析师，2020年获得多项荣誉

• 机构销售通讯录：

  • 北京、深圳、上海机构销售部及私募销售组联系方式详列，便于投资者联系。

总结

中国交建在2022年表现出强劲的订单增长，尤其在第四季度，订单金额大幅上升，主要得益于疫情防控政策放开后项目加快落地。尽管Q3业绩增速转负，但全年仍保持稳定增长。公司通过分拆子公司借壳上市等方式提升估值，且受益于“稳增长”政策，未来订单增长预期良好。分析师维持“推荐”评级，目标价区间为10.2-12.8元/股，未来三年PE预计持续下降，反映出公司盈利能力和估值的稳步提升。