20230531-华鑫证券-宏观专题报告_联储加息预期再起_对各类资产影响几何__15页_1mb

• 加息预期升温支撑：联储官员鹰派发言、经济韧性犹存、通胀粘性再现，导致市场预期6-9月至少有一次25BP加息。
• 减量加息概率较低：鲍威尔暗示6月暂停加息，7月和9月可能不再加息，因经济降温、通胀下行，地产、消费、就业数据均显示经济支撑减弱。
• 投资主线：美国经济回落，联储停止加息：2023年联储降息概率较小，经济温和衰退可能性较大；美股可能继续受利好推动上行，黄金需等待衰退或降息信号。

风险研判与机会：

• 银行危机接近尾声，流动性风险缓和。
• 加息终结预期助推美股上行。
• 黄金短期承压，需通胀破4或降息开启。

核心结论：市场反转加息预期，转向降息可能，但通胀和经济数据尚不足以支撑降息，需关注后续CPI和就业数据。