20230531-美尔雅期货-大类资产月报_28页_7mb

报告摘要

行情回顾：
- 大宗商品市场过去一周表现分化，工业品整体偏弱，农产品表现略有分化。
- 风险溢价指数上升，外资吸引力下降，反映市场避险情绪升温。
基本面分析：
- 国内经济：
  - 美国PCE通胀反弹，加息预期升温，对全球风险资产构成压力。
  - 地方债融资发力，但地产销售疲软，制造业边际改善，外需持续承压。
- 商品供需：
  - 库存方面：氧化铝、纯碱等品种库存处于低位；玻璃、钢材库存仍处于去库阶段；玉米淀粉领涨。
  - 库存与价格走势：去库存周期进入尾声，价格整体回落。
商品策略建议：
- 金属：多内需空外需，多下游空上游，多金属空化工。
- 农产品：多油空粕（关注季节性累库），多油空粕可能引发价格分化。
- 原油：短期震荡，天气与地缘因素影响较大。
- 贵金属：美元震荡，黄金偏空，白银震荡机会增多。