20250309-国泰期货-甲醇周度报告_30页

国泰君安期货甲醇周度报告总结

本周甲醇市场呈现偏强运行态势。国内现货方面，港口库存延续去化趋势，受天气因素制约，部分区域进船和卸货速度放缓，但江苏地区国产供应充足，特别是船货来源保证了需求，下游刚需稳健支撑库存去库。浙江地区大型终端逐步重启，库存同步下降。华南港口库存则出现累库，主要是到货集中，包括外轮和内贸船只。福建地区库存去库主要依赖下游消耗。

期货市场分析显示，甲醇内地开工率持续下滑，港口库存开始减少，市场结构由高库存转向低库存、低产量、高利润格局，短期呈现多配机会。MA-PP价差走势顺畅，MTO工厂及传统下游如MTBE、甲醛和醋酸产量恢复，下游囤货需求增加，进一步支撑价格。

策略建议短期以多头配置为主，关注MA-PP价差。主要风险包括宏观事件冲击和国际能源价格大幅波动。

供应方面，新增产能集中于2024-2025年，国内华东、华北等地区有多个新项目投产，涉及煤制、焦炉气路线，国际产能扩张也计划于2024-2025年完成，美国和马来西亚等地有新装置投产。

需求端，下游开工率逐步回升，MTO生产线重启，利润改善支撑需求反弹，季节性因素如传统下游恢复引期待观望。

库存情况显示，内地和港口库存整体去库，但华南局部累库；甲醇工厂库存维持，进口相关数据波动较小，整体去库趋势明显。

成本与利润分析表明，甲醇成本受原料价格影响，利润水平高企，但仍需关注供需变化。传统下游利润也随之提升，MTO需求稳健。

展望短期，市场供需再平衡进行中，多空因素交织，需紧盯库存、开工率和国际价格动态。风险提示：地缘冲突、政策变化或突发事件可能影响价格波动。