20220515-国金证券-纺织品和服装行业研究_海外出行消费回暖_新增推荐新秀丽_17页_2mb

消费升级与娱乐研究中心 - 纺织品和服装行业周报总结

核心内容概述

本报告主要分析了2022年全球及中国纺织品和服装行业的市场表现、消费趋势、投资建议及风险提示，重点聚焦于海外出行消费回暖对箱包行业的影响，以及行业内的关键企业动态和原材料价格变化。

主要观点

全球出行增长强劲，旅游常态化趋势已现

• 全球旅游总人次和总收入在2021年分别恢复至2019年的53.7%和55.9%。
• 发达经济体旅游总人次和总收入恢复至2019年的55.7%和58.9%，表现优于整体。
• 2022年3月，全球国际航班RPK同比提升285.3%，其中欧洲、中东、拉美、北美地区增幅均超过200%。
• 日本和越南等国重新开放边境，推动跨境旅游复苏，预计下半年旅游业将进一步常态化。
• WTCF预测2022年全球旅游人数和收入有望恢复至2019年的70%左右。

海外消费边际改善，利好箱包行业

• 多个发达国家在疫情常态化背景下，零售端保持稳健增长，其中服装及配饰销售表现优于整体。
• 美国、欧盟、日本、韩国等主要市场零售额同比均有所增长，其中美国和欧盟服装及配饰增长显著。
• 随着出行限制解除，箱包类产品需求预计将快速提升，新秀丽作为全球旅行箱龙头被重点推荐。

投资建议

• 新增推荐：新秀丽，受益于海外出行恢复，1Q22业绩扭亏为盈，同比增长61%。
• 纺织制造端：关注华利集团（产能扩张明确）、健盛集团（客户优化、拐点明确）、伟星股份（份额提升、竞争对手受损）。
• 品牌服饰端：李宁（品牌力提升显著、估值性价比高）。

关键信息

市场数据

• 市场优化平均市盈率：18.90
• 国金纺织品和服装指数：2246
• 沪深300指数：3989
• 上证指数：3084
• 深证成指：11160
• 中小板综指：11229

行情回顾

• 上周（2022年5月9日~2022年5月13日）：
  • 上证综指：+2.76%
  • 深证成指：+3.24%
  • 沪深300：+2.04%
  • 纺织服装板块：+2.99%
  • 纺织板块：+3.44%
  • 服装板块：+2.57%

原材料价格跟踪

• 328级棉现货：22289元/吨（-0.11%）
• 美棉CotlookA：164.2美分/磅（+1.55%）
• 内外棉价差：-3154元/吨（+3.65%）

公司动态

• 开润股份：发布股份回购公告，金额不低于1000万元。
• 明新旭腾：发布股份回购预案，金额不低于1亿元。
• 健盛集团：控股股东张茂义先生股份质押5120万股，占总股本13.03%。
• 比音勒芬：员工持股计划完成出售。
• 梦洁股份：预留限制性股票授予登记完成。

行业新闻动态

• Tod's集团：2022年第一季度销售额同比增长23%，恢复至疫情前水平。
• Ferragamo：一季度销售额同比增长21%，但亚太区受疫情影响销售额同比下降2%。
• Allbirds：一季度销售额增长26%，但净亏损扩大至2190万美元。
• Savills数据显示：2021年全球55%的奢侈品牌新门店在中国，但2022年上半年可能因疫情减少。
• 中国和中东市场：成为奢侈品新增门店增长的主要地区，而欧洲市场因疫情和高覆盖率收缩。

风险提示

• 疫情反复：可能影响终端销售和制造产能。
• 汇率波动：对出口型纺织企业造成影响。
• 越南人力成本上涨：可能影响国际化产能布局。
• 提价不及预期：品牌服饰企业面临品牌力提升不足或价格下降风险。

行业与公司估值

• 重点公司估值表：
  • 品牌服饰-A股：包括海澜之家、森马服饰、太平鸟等，估值指标包括PE、PEG、3年CAGR等。
  • 纺织制造-A股：华孚时尚、百隆东方、健盛集团等，涵盖营收、净利润预测及估值分析。
  • 港股品牌服饰：安踏体育、李宁、特步国际等，估值信息参考Wind一致预期。
  • 电商与箱包：南极电商、星期六、开润股份等，呈现不同增长趋势。

图表目录

• 图表1-4：全球旅游恢复情况及各地区表现
• 图表5-14：各国入境人数及消费数据
• 图表15-19：纺织服装板块涨跌幅及个股表现
• 图表20-22：重点公司公告及限售解禁情况
• 图表23-29：原材料价格走势及内外棉价差
• 图表30：重点公司估值表

投资评级说明

• 公司投资评级：
  • 买入：预期上涨幅度15%以上
  • 增持：预期上涨幅度5%-15%
  • 中性：预期变动幅度-5%-5%
  • 减持：预期下跌幅度5%以上
• 行业投资评级：
  • 买入：行业上涨幅度超过大盘15%
  • 增持：行业上涨幅度超过大盘5%-15%
  • 中性：行业变动幅度与大盘相近
  • 减持：行业下跌幅度超过大盘5%

特别声明

• 本报告由国金证券发布，未经授权不得复制、转发或引用。
• 报告基于公开资料，不构成投资建议。
• 报告仅供风险评级高于C3级的投资者使用。

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