20170410-信达证券-化工行业2017年第15周周报_黄磷_制冷剂价格持续上涨_40页_1mb

报告摘要

化工行业2017年第15周周报总结

核心内容概述

2017年第15周化工行业周报聚焦于黄磷、制冷剂等化工产品价格持续上涨，并分析了农用化工、矿物化工、无机酸碱、煤化工及原油等主要子行业价格变动及其背后的原因。同时，报告也指出行业面临的挑战和未来趋势。

主要观点与关键信息

1. 农用化工产业链

氮肥：
- 国际尿素价格下跌，美国海湾尿素价格下跌0.1%，波罗的海尿素价格下跌4.5%。
- 国内尿素价格下跌3.8%至1550元/吨，山东地区为主。
- 氯化铵价格小幅下跌1.9%至620元/吨，下游厂商有存货，短期需求不迫切。
- 硝酸铵价格维持1700元/吨不变。
- 信达观点：2016年尿素行业产能过剩严重，出口成为调节供给的重要工具，但面临中东、西非低成本尿素的竞争。2017年春耕市场资源量高，预计市场回暖难度较大。
磷肥：
- 国际磷肥价格稳定，美国海湾DAP维持375美元/吨不变。
- 国内一铵价格上涨5.7%至1850元/吨，二铵价格维持2800元/吨不变。
- 2017年春耕市场资源量达到近三年最高，预计市场回暖难度较大。
- 信达观点：2016年磷肥产量和净出口量下降，库存高企，行业效益低迷，开工率下降。2017年预计市场供大于求局面仍难改变。
钾肥：
- 国内钾肥价格基本稳定，青海盐湖氯化钾维持2000元/吨，罗布泊硫酸钾维持2550元/吨。
- 钾肥库存压力可能有所减轻，但总体供大于求局面短期难以改变。
- 信达观点：国内钾肥价格已跌破十年低点，寡头垄断格局打破后，行业供过于求开始显现。
复合肥：
- 国内复合肥价格基本稳定，45%氯基复合肥价格维持2020元/吨不变，硫基复合肥价格上涨4.5%至2300元/吨。
- 2016年行业销量下降明显，原材料价格下跌可能伴随复合肥价格下跌。
- 信达观点：复合肥企业受增值税影响较大，建议关注已建立品牌和渠道的企业。
农药：
- 草甘膦价格小幅回落，华东市场原药价格下跌2.3%至21500元/吨。
- 行业经历去产能后，价格回升主要由旺季需求和成本支撑。
- 信达观点：环保影响边际成本，但短期对供需影响不大。

2. 矿物化工产业链

磷化工：
- 国内湿法工业酸价格上涨3.6%至4000元/吨，个别工厂因成本增加小幅上调价格。
- 黄磷价格上涨2.6%至15600元/吨，主要由于环保核查和水电成本上涨。
- 预计夏季丰水期黄磷价格将有所回调。
氟化工：
- 制冷剂R22价格上涨1.4%至14000元/吨，R125价格上涨7.0%至32000元/吨。
- 原材料价格上涨带来成本支撑，叠加下游采购旺季，推动价格持续上涨。
- 氢氟酸价格维持9000元/吨不变，短期预计仍有上调预期。
有机硅及晶体硅：
- DMC价格维持21500元/吨不变，有机硅市场在原料高成本支撑下价格上行。
- 欧洲多晶硅价格下跌8.5%至11.83美元/公斤，国内金属硅价格下跌2.3%至12700元/吨。
锂产品：
- 碳酸锂价格维持113000元/吨不变。
镁产品：
- 中部镁锭价格下跌0.7%至14900元/吨，西部镁锭价格维持不变。
- 原料市场影响镁产品价格走势。

3. 无机酸碱产业链

氯碱化工：
- PVC价格上行，主要受环保督查、下游需求好转及煤炭价格上涨影响。
- 电石价格小幅下跌1.0%至2430元/吨，受运输缓解和原料市场维稳影响。
- 烧碱价格维持1012元/吨不变，西部外购盐法价格上涨7.9%至1020元/吨。
- 硫酸价格下跌3.2%至300元/吨，纯碱价格下跌6.1%至1550元/吨。
三酸三碱：
- 酸碱价格受原料成本和市场供需影响，部分产品价格下跌。

4. 煤化工产业链

甲醇：
- 华东市场甲醇价格上涨3.9%至2740元/吨，西北市场下跌2.9%至2300元/吨。
醋酸：
- 江苏索普醋酸价格下跌5.1%至2800元/吨，醋酸乙烯价格上涨9.1%至6000元/吨。
BDO：
- 华东散水BDO价格维持11450元/吨不变。
炭黑：
- 炭黑价格维持不变，市场整体平稳。

5. 原油

WTI油价上涨4.8%至51.7美元/吨，布伦特原油上涨5.4%至54.89美元/吨。
风险提示：中东局势对油价影响较大，报告基于中期判断，需关注地缘政治风险。

行业趋势与投资建议

黄磷与制冷剂：价格持续上涨，主要受成本支撑和供需变化影响。
尿素与磷肥：价格受供需关系和出口政策影响，未来可能面临价格回调。
复合肥与农药：价格受原材料成本和下游需求影响，需关注市场库存和需求变化。
钾肥：价格维持低位，行业供过于求局面短期难以改变。
有机硅：价格受原料成本支撑，未来或继续上行。
投资建议：建议关注具有品牌优势和渠道优势的企业，如盐湖股份、云天化、神马股份等。

风险提示

原油：中东局势可能对油价造成干扰，需关注地缘政治风险。
化肥行业：出口面临来自中东、西非低成本尿素的竞争，国内产能过剩问题仍需解决。
环保因素：对行业边际成本产生影响，但短期内对供需影响有限。

附：研究团队与重点公司

研究团队：郭荆璞（首席分析师）、李皓（分析师）、葛韶峰（研究助理）。
重点覆盖公司：
- 盐湖股份（000792）
- 芭田股份（002170）
- 神马股份（600810）
- 天科股份（600378）
- 烟台万华（600309）
- 新纶科技（002341）
- 云天化（600096）
- 碧水源（300070）
- 华昌化工（002274）
- 沧州大化（600230）
- 江山股份（600389）
- 扬农化工（600486）
- 三聚环保（300072）
- 新安股份（600596）
- 硅宝科技（300019）

评级说明

股票投资评级：买入、增持、持有、看淡、卖出。
行业投资评级：看好、中性、看淡。
投资建议基于沪深300指数，时间范围为报告发布之日起6个月内。

总结

2017年第15周化工行业周报显示，黄磷和制冷剂价格持续上涨，主要受成本支撑和供需变化影响。氮肥、磷肥、钾肥、复合肥、农药等子行业价格波动明显，部分产品价格回落。行业整体面临产能过剩、环保压力和出口竞争等挑战，但部分产品如有机硅、PVC等因需求旺季和成本支撑而表现较好。投资建议关注具有品牌和渠道优势的企业，同时需警惕原油价格波动和行业政策变化带来的风险。

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