20210918-中国银河-化工行业周报_黄磷_制冷剂价格_价差涨幅较大_重点关注行业龙头表现_18页_816kb

报告摘要

本周化工行业整体表现较为积极，黄磷和制冷剂产品价格及价差涨幅显著，原油市场保持上涨趋势，预计未来将窄幅震荡。此外，部分产业链如煤-电石-PVC保持高景气，相关企业盈利有望改善。

原油市场：本周Brent和WTI油价分别上涨3.32%和3.23%，周均价环比分别上涨3.52%和3.97%。年初以来，油价上涨均超过45%，符合2020年油价周期底部确认和2021年价格中枢向上的判断。预计2021年原油供需将处于基本平衡或紧平衡状态，中油价水平有望延续，未来一段时间将呈现窄幅震荡格局。
库存转化：本周原油库存转化损益为-69元/吨，丙烷为595元/吨，年初至今原油和丙烷均保持正收益，主要受益于价格整体上行。
产品价格涨跌幅：本周共有106个产品上涨，占比约59%；25%产品持平；16%产品下跌。涨幅较大的产品包括黄磷、二氯甲烷、三氯甲烷、醋酸、烧碱、R134a、醋酐、液氯、R410a、燃料油等；跌幅较大的产品包括丁二烯、正丁醇、氯化铵、粘胶短纤、辛醇、维生素C、双酚A、DOP、玉米淀粉、丁苯橡胶等。
价差涨跌幅：本周60个价差上涨，涨幅较大的有LLDPE价差（甲醇）、聚丙烯价差（甲醇）、PTA价差（对二甲苯）、黄磷价差（磷矿石）、二氯甲烷价差（甲醇）等；跌幅较大的有尿素价差（气头）、乙二醇价差（煤）、粘胶短纤价差（棉短绒）、醋酸乙烯价差（电石）等。

涨幅较大的产品：
- 黄磷（云南）：上涨104.7%，年初至今上涨303.7%
- R134a（全国）：上涨23.2%，年初至今上涨60.5%
- R410a（浙江巨化）：上涨20.8%，年初至今上涨73.0%
- 二氯甲烷（山东）：上涨66.3%，年初至今上涨50.5%
- 三氯甲烷（山东金岭）：上涨46.0%，年初至今上涨73.6%
- 醋酸（华东）：上涨27.7%，年初至今上涨135.1%
- 烧碱（山东）：上涨26.3%，年初至今上涨78.6%
跌幅较大的产品：
- 丁二烯（山东）：下跌15.3%，年初至今下跌43.9%
- 正丁醇（华东）：下跌12.8%，年初至今下跌113.3%
- 氯化铵（江苏德邦）：下跌7.1%，年初至今下跌46.3%
- 粘胶短纤（全国）：下跌6.9%，年初至今下跌47.0%
- 辛醇（华东）：下跌6.2%，年初至今下跌101.2%
- 维生素C（国产）：下跌4.5%，年初至今下跌68.4%
- 双酚A（华东）：下跌4.2%，年初至今下跌105.8%
- DOP（华东）：下跌3.8%，年初至今下跌70.5%
- 玉米淀粉（大商所）：下跌3.5%，年初至今上涨26.6%
- 丁苯橡胶（中石化华东）：下跌3.2%，年初至今上涨41.0%

重点推荐企业：
- 氟化工产业链：三美股份（603379.SH）、巨化股份（600160.SH）
- 磷化工产业链：云图控股（002539.SZ）、兴发集团（600141.SH）、云天化（600096.SH）、中泰化学（002092.SZ）
- 煤-电石-PVC产业链：建议关注相关企业的盈利改善
持续看好企业：
- 低成本业务布局：卫星石化（002648.SZ）、宝丰能源（600689.SH）
- 这些企业不仅通过业务扩张实现成长，且油价上行将带来业绩弹性。