20210707-财信证券-纺织服装行业月度报告_消费升级趋势明朗_利好头部品牌_11页_1mb

纺织服装行业月度报告总结

核心内容

2021年7月发布的纺织服装行业月度报告指出，随着疫情好转和消费复苏，国产品牌在市场中表现突出，行业整体呈现积极趋势。报告重点分析了投资建议、市场行情回顾、行业数据跟踪、公司公告和行业动态，以及风险提示。

主要观点

1. 投资建议

• 国产品牌加速转型：国货品牌在设计、创新和品牌建设方面持续提升，上半年业绩普遍亮眼，远超预期。
• 推荐品牌：比音勒芬（002832.SZ）、地素时尚（603587.SH）等头部品牌表现突出，值得重点关注。
• 电商驱动增长：抖音电商快速扩张，助力品牌业绩增长与库存优化，建议关注太平鸟（603877.SH）、锦泓集团（603518.SH）。
• 家纺消费潜力：家纺产品因标准化和地产后周期属性，线上销售持续增长，推荐罗莱生活（002293.SZ）、水星家纺（603365.SH）、富安娜（002327.SZ）。

2. 市场行情回顾

• 整体表现：2021年6月，纺织服装（申万）指数上涨1.95%，在申万28个一级行业中排名第10。
• 二级子行业：纺织制造（申万）指数上涨1.65%，服装家纺（申万）指数上涨2.10%。
• 三级子行业：毛纺、棉纺、丝绸、印染等板块表现分化，其中“其他纺织”板块涨幅最大，达到19.39%；“家纺”板块跌幅较大，为-8.04%。

3. 行业数据跟踪

3.1 服装家纺

• 消费复苏：1-5月社会消费品零售总额同比增长25.70%，其中服装鞋帽类商品额累计同比增长2%。
• 5月数据：社会消费品零售总额3.60万亿元，同比增长12.40%；服装鞋帽类商品额1129.9亿元，同比增长8.22%。
• 线上销售：2021年5月，除童装外，其他品类线上销售额均出现负增长，但家纺线上消费升级趋势明显。

3.2 纺织制造

• 原材料价格上涨：2021年6月，中国棉花价格328指数为16097元/吨，环比上涨337元，同比上涨4231元；CotlookA价格指数为96.7美分/磅，环比上涨7美分，同比上涨28.75美分。
• 出口情况：5月服装类出口金额同比增长36.96%，纺织类出口金额同比下降41.29%，主要因去年同期防疫物资出口基数较高。

关键信息

• 行业评级：维持“同步大市”评级。
• 估值情况：截至2021年6月30日，纺织服装（申万）板块市盈率为26.23倍，较全部A股折价23.53%，较沪深300折价6.42%。
• 公司动态：
  • 比音勒芬2021年半年度归母净利润预计增长45%-55%。
  • 安踏上半年归母净利预增110%，市值超过阿迪达斯。
  • 李宁预计上半年净赚逾18亿元，有望超越去年全年净利润。

风险提示

• 终端需求不及预期。
• 疫情反复可能影响消费复苏节奏。
• 原材料价格波动可能对成本和利润造成压力。

投资评级系统说明

• 股票投资评级：
  • 推荐：投资收益率超越沪深300指数15%以上。
  • 谨慎推荐：投资收益率相对沪深300指数变动幅度为5%-15%。
  • 中性：投资收益率相对沪深300指数变动幅度为-10%-5%。
  • 回避：投资收益率落后沪深300指数10%以上。
• 行业投资评级：
  • 领先大市：行业指数涨跌幅超越沪深300指数5%以上。
  • 同步大市：行业指数涨跌幅相对沪深300指数变动幅度为-5%-5%。
  • 落后大市：行业指数涨跌幅落后沪深300指数5%以上。

数据来源

• 国家统计局
• Wind
• 财信证券

表格概览

图表概览

• 图1：2021年6月申万一级行业涨跌幅。
• 图2：2021年6月纺织服装子版块涨跌幅。
• 图3：2021年6月纺织服装（申万）行业涨幅前十名。
• 图4：2021年6月纺织服装（申万）行业跌幅前十名。
• 图5：纺织服装、全部A股、沪深300历史估值（中值法）。
• 图6：申万一级子行业估值情况。
• 图7：社会消费品零售总额累计、当月同比（%）。
• 图8：服装鞋帽针纺织品类零售总额当月、累计同比（%）。
• 图9：网上商品和服务和实物商品网上零售额累计同比。
• 图10：吃、用、穿类网上商品零售额累计同比。
• 图11：各纺织品类销售额当月同比。
• 图12：各纺织品类销售量当月同比。
• 图13：各纺织品类销售均价当月同比。
• 图14：纺织类、服装类出口金额当月同比。
• 图15：中国棉花价格328指数（元/吨）。
• 图16：CotlookA价格指数（美分/磅）。

结论

纺织服装行业在消费复苏和国货品牌崛起的双重驱动下，展现出强劲的发展势头。头部品牌在产品力、品牌力和渠道力的共同作用下，业绩表现亮眼。同时，电商渠道的快速扩张和地产后周期效应进一步推动家纺消费增长。尽管存在终端需求不及预期、疫情反复和原材料价格波动等风险，但整体来看，行业仍具备较好的投资价值。