纺织服装行业周报：运动服饰头部品牌效应显著，低线城市95后消费升级_19页_2mb

运动服饰与纺织服装行业周报总结（20190709）

核心内容

• 行业整体表现：上周上证综指、深证成指、沪深300分别上涨1.08%、2.89%、1.77%，纺织服装板块整体上涨1.23%，其中纺织板块上涨1.49%，服装板块上涨1.06%。
• 运动服饰行业：360营销学院发布的《2019运动服饰行业报告》指出，2018年运动服饰行业线上流量同比增长6.3%，其中运动鞋为第一大品类，流量占比达86%，并同比增长17%。品牌头部效应显著，TOP10品牌占据整体流量近90%。
• 95后消费趋势：第一财经与天猫联合发布的《95后消费行为特征》显示，95后已成为电商消费的主力军，占据整体电商消费者的四分之一。其消费行为更精明，34%的95后消费者在购买服装时至少浏览4家线上线下销售点，进口消费方面，低线城市增长显著。
• 国储棉轮出：国储棉轮出第九周成交率100%，成交均价总体持平。

主要观点

• 运动服饰市场：男性为主要消费群体，占比接近60%。运动服饰消费人群总体年轻，以35岁以下为主。头部品牌在流量和市场份额上占据主导地位，显示出显著的“品牌效应”。
• 95后消费行为：95后在网购中注重比较，且在进口消费上更倾向于低线城市，这反映了低线城市消费升级的趋势。
• 纺织服装行业：当前终端零售疲软，影响品牌服饰短期业绩，但长期来看，高景气细分品类中的优势标的（如森马服饰、安踏体育、比音勒芬）以及品类成熟但仍有增长空间的标的（如海澜之家、开润股份）值得关注。
• 化妆品行业：短期需迎合行业变化，长期产品力决定竞争力。建议关注珀莱雅和上海家化，其具备把握趋势和研发实力的优势。本土生产商如诺斯贝尔（青松股份）也有望受益于下游需求释放。

关键信息

行业数据

• 国储棉轮出：第九周成交率100%，成交均价13198元/吨，较前周略升1.73%。
• 纺织服装板块表现：近一周涨跌幅1.23%，一月涨跌幅3.23%。
• 重点公司表现：
  • 涨幅前五：中潜股份（+18.23%）、*ST众和（+16.07%）、三毛派神（+10.74%）、申达股份（+10.53%）、梦洁股份（+7.34%）。
  • 跌幅前五：摩登大道（-4.51%）、朗姿股份（-4.51%）、牧高笛（-3.89%）、*ST凯瑞（-3.14%）、比音勒芬（-2.08%）。

公司动态

• Nike：季度利润首次不达预期，股价一度大跌5%。尽管全年销售额增长7%，但净利润同比大幅下滑13.2%。
• 优衣库：6月日本同店销售大涨27.3%，将全年表现转为正增长。6月关闭4间门店，同时新开2间，净减少2间门店。
• 都市丽人：预计上半财年纯利暴跌至少80%，原因包括经济疲弱、原材料价格上涨和促销政策影响。公司正通过任命新CEO、加大产品研发和优化价格策略来重振业务。
• New Look：全年巨亏逾5亿英镑，但重组成效显著，核心可比销售跌幅缩小至1.6%，核心经调整EBITDA倍增至8,020万英镑。
• 欧莱雅：拟收购娇韵诗旗下两大香水品牌Mugler和Azzaro，预计年内完成交易，进一步加强其在香水领域的布局。

风险提示

• 终端零售疲软：对品牌服饰公司短期业绩产生影响。
• 汇率波动：可能影响公司盈利。
• 棉价波动：对纺织制造类公司接单和盈利能力造成冲击。
• 解禁压力：部分公司存在新股或定向增发股份解禁压力，可能对股价造成影响。

重点上市公司动态

• 森马服饰：股东邱艳芳转让1.35亿股股份给王耀海，占比5.00%。
• 中潜股份：林立新辞去董事职务，提名胡静任董事；计划10派0.30元（含税）。
• 如意集团：拟10.9亿元投资银川维信产业基金，占32.03%。
• 御家汇：19H1净利同比下降90.77%-98.46%。
• 牧高笛：股东累计减持112万股股份，占比1.67%。
• 多喜爱：拟通过资产置换及发行股份吸收合并浙建集团。
• 朗姿股份：重大资产重组事项通过，5日复牌。
• 跨境通：董事长、总经理徐佳东减持700万股股份，占比0.45%。
• 比音勒芬：10派5.00元（含税）、转赠7股。
• 开润股份：10派15.15元（含税）；拟回购注销限制性股票。
• 上海家化：19H1净利同比增长37.98%，表现稳健。
• 珀莱雅：19H1净利同比增长43.03%，品牌表现强劲。

上市公司解禁/解锁明细

• 中潜股份：2019/8/2解禁，占总股本64.46%。
• 摩登大道：2019/8/2解禁，占总股本20.19%。
• 如意集团：2019/8/16解禁，占总股本11.66%。
• 跨境通：2019/8/19解禁，占总股本0.10%。
• 其他公司：如申达股份、天创时尚、歌力思、比音勒芬、开润股份、上海家化等均有解禁或解锁计划。

重点上市公司2018年报与19年一季报

• 朗姿股份：2018年净利1.85亿元，同比80.58%；2019年一季度净利1.85亿元，同比80.58%。
• 美邦服饰：2018年净利0.40亿元，同比132.31%；2019年一季度净利0.40亿元，同比132.31%。
• 森马服饰：2018年净利12.72亿元，同比25.66%；2019年一季度净利12.72亿元，同比25.66%。
• 搜于特：2018年净利5.63亿元，同比4.12%；2019年一季度净利5.63亿元，同比4.12%。
• 海澜之家：2018年净利26.28亿元，同比4.66%；2019年一季度净利26.28亿元，同比4.66%。
• 报喜鸟：2018年净利0.71亿元，同比319.66%；2019年一季度净利0.71亿元，同比319.66%。
• 七匹狼：2018年净利2.15亿元，同比10.18%；2019年一季度净利2.15亿元，同比10.18%。
• 摩登大道：2018年净利0.58亿元，同比-51.12%；2019年一季度净利0.58亿元，同比-51.12%。
• 九牧王：2018年净利3.50亿元，同比1.86%；2019年一季度净利3.50亿元，同比1.86%。
• 富安娜：2018年净利2.91亿元，同比20.84%；2019年一季度净利2.91亿元，同比20.84%。
• 梦洁股份：2018年净利0.96亿元，同比33.19%；2019年一季度净利0.96亿元，同比33.19%。
• 罗莱生活：2018年净利3.77亿元，同比21.44%；2019年一季度净利3.77亿元，同比21.44%。
• 探路者：2018年净利0.25亿元，同比-68.85%；2019年一季度净利0.25亿元，同比-68.85%。
• 鲁泰A：2018年净利5.87亿元，同比-1.21%；2019年一季度净利5.87亿元，同比-1.21%。
• 奥康国际：2018年净利1.72亿元，同比-10.25%；2019年一季度净利1.72亿元，同比-10.25%。
• 华孚时尚：2018年净利7.32亿元，同比20.98%；2019年一季度净利7.32亿元，同比20.98%。
• 贵人鸟：2018年净利0.16亿元，同比-89.14%；2019年一季度净利0.16亿元，同比-89.14%。
• 华斯股份：2018年净利0.12亿元，同比-25.81%；2019年一季度净利0.12亿元，同比-25.81%。
• 歌力思：2018年净利2.68亿元，同比32.65%；2019年一季度净利2.68亿元，同比32.65%。
• 比音勒芬：2018年净利2.06亿元，同比50.07%；2019年一季度净利2.06亿元，同比50.07%。
• 开润股份：2018年净利1.28亿元，同比37.48%；2019年一季度净利1.28亿元，同比37.48%。
• 上海家化：2018年净利4.54亿元，同比37.98%；2019年一季度净利0.91亿元，同比30.36%。
• 珀莱雅：2018年净利2.87亿元，同比43.03%；2019年一季度净利0.91亿元，同比30.36%。
• 御家汇：2018年净利1.31亿元，同比-17.53%；2019年一季度净利0.00亿元，同比-98.45%。
• 拉芳家化：2018年净利0.47亿元，同比4.73%；2019年一季度净利0.47亿元，同比4.73%。

行业趋势

• 运动服饰行业：线上流量增长显著，运动鞋为第一大品类，品牌集中度高。
• 95后消费：逐渐成为网购主力，消费行为更加精明，注重比较。
• 低线城市消费：在进口消费上增长明显，反映消费升级趋势。
• 纺织服装行业：短期受终端疲软影响，但长期看好细分领域优质标的。
• 化妆品行业：产品力和品牌力是长期竞争力的核心，建议关注具备成长潜力的公司。

总结

本周纺织服装板块整体上涨，但终端零售疲软对品牌服饰公司业绩形成压力。运动服饰行业线上流量增长显著，其中运动鞋为主要品类，品牌头部效应明显。95后消费者逐渐成为网购主力，注重比较和进口消费，低线城市消费升级趋势显著。国储棉轮出第九周成交率100%，成交均价总体平稳。Nike季度利润首次不达预期，股价大跌，但全年表现尚可。优衣库在日本市场表现强劲，6月同店销售暴涨27.3%。都市丽人预计上半财年纯利暴跌，正在采取多项措施重振业务。New Look全年巨亏但重组成效显著，核心可比销售跌幅收窄。欧莱雅拟收购娇韵诗旗下两大香水品牌，进一步扩大其在香水市场的份额。重点上市公司中，森马服饰、安踏体育、比音勒芬、海澜之家等表现较为突出，而部分公司如摩登大道、御家汇等则面临业绩下滑压力。整体来看，行业短期面临挑战，但长期仍具增长潜力。