20220114-大越期货-燃料油期货早报_15页_1mb

燃料油期货早报总结

核心内容概述

2022年1月14日的燃料油期货早报主要分析了燃料油市场的多空因素，结合基本面、基差、库存、盘面走势及主力持仓等多维度信息，对燃料油FU2205合约的短期走势进行了判断。整体来看，市场在成本端支撑和部分需求提振下呈现震荡偏强的态势，但库存偏高及部分利空因素仍对价格形成压制。

主要观点

基本面分析

• 成本端支撑增强：原油价格整体震荡回暖，对燃料油形成成本支撑。
• 供给偏紧：全球炼厂开工率处于历史低位，西方对新加坡燃油出口量减少，预计后期燃油到港量将逐步下滑。
• 需求平稳：低硫燃油需求受冬季疫情反弹影响，整体偏弱；高硫燃油在船用油领域替代性增强，但发电需求处于淡季，季节性与经济性双重提振消退。

基差与盘面表现

• 基差偏多：新加坡高硫380燃料油折盘价为3013元/吨，FU2205收盘价为2958元/吨，基差为55元，期货贴水现货。
• 盘面走势：价格在20日线上方运行，20日线呈上升趋势，显示短期偏强运行。

库存情况

• 库存偏高：截至1月6日当周，新加坡高低硫燃料油库存为2106万桶，环比增加67%，库存处于5年均值上方，对价格形成一定压力。

主力持仓

• 净空持仓：主力合约净空持仓，且空头增加，表明市场情绪偏空。

关键信息

利多因素

• 原油价格震荡回暖，成本支撑增强。
• 北半球冬季寒潮导致日本、韩国等国低硫燃油发电需求进入传统旺季。
• 全球炼厂开工率下滑，燃油供给偏紧。
• 高硫燃油对低硫燃油的替代性增强，推动高硫燃油需求。

利空因素

• 中东、南亚高硫燃油发电需求处于淡季，叠加天然气价格回落，高硫燃油需求疲软。
• 各国封锁措施持续，冲击海运贸易，导致船燃需求下降，尤其是低硫燃油消费受到较大影响。
• 新加坡高硫燃油贴水低位震荡，显示燃油消费需求偏弱。

燃料油期货行情

新加坡燃料油现货行情

结论与操作建议

• 短期走势：成本端原油走强、燃油基本面平稳，短期燃料油预计震荡偏强运行。
• 操作建议：建议日内操作关注2960-3020元/吨区间，偏多策略为主。

图表与数据说明

• 基差走势：FU主力基差图显示基差维持高位，支撑期货价格。
• 库存走势：新加坡燃料油周度库存图显示库存处于5年均值上方，对价格形成压力。
• 高低硫燃油供给：全球中重质含硫原油产量偏紧，炼厂开工率低，高低硫燃油供给预期偏紧。
• 低硫燃油需求：BDI指数反弹，显示船燃需求回暖；中国集装箱出口指数处于历史高位，显示亚太地区需求回升。
• 高硫燃油需求：新加坡高硫380燃油贴水低位震荡，显示需求偏弱。

免责声明

本报告由大越期货股份有限公司发布，仅作为市场参考，不构成任何投资建议。报告内容基于公开资料和实地调研，不保证其准确性或完整性。投资者应自行判断，谨慎决策。