20240504-国联证券-百润股份-002568.SZ-年报及一季报点评_24Q1收入高基数下降速_静待新品驱动_3页

百润股份（002568）年报及一季报总结

核心业绩

2023年公司总收入326.4亿元，同比增长258.5%，归母净利润80.9亿元，增长55.28%。2024Q1收入80.2亿元，同比增长55.1%。

成长驱动

• 预调酒占比提升至88.36%，"强爽"系列新产品获得市场认可。
• 全国化战略成效明显，华东地区收入占比降至33.38%，华西、华南、华北区域收入分别同比增长5809%、4217%、4729%。
• 线下渠道占比增至85.97%，形成全渠道覆盖。

利润率波动

2024Q1毛利率提升至68.32%，但销售费用率明显上升（同比+8.77pct）。费用调整旨在加强品牌建设并推广新产品。

未来展望

分析师预计2024-2026年营业收入年复合增长率达194.3%，维持"买入"评级，2024年目标价为24.64元/股。3年业绩复合增长率预计为194.3%。