20230131-山西证券-千禾味业-603027.SH-22Q4收入实现高增_23年业绩增长可期_5页_401kb

千禾味业 (603027.SH) 总结

核心内容

千禾味业在2022年第四季度实现收入和利润的显著增长，预计全年业绩将大幅上升。公司积极应对行业变化，通过渠道扩张、产品矩阵优化和市场需求复苏，展现出强劲的发展势头。分析师认为，公司未来三年业绩增长可期，维持“增持-A”投资评级。

主要观点

• 业绩增长：公司预计2022年归母净利润为3.10-3.54亿元，同比增长40%-60%；扣非净利润为3.05-3.49亿元，同比增长40%-60%。
• 22Q4表现突出：22Q4预计实现归母净利润1.23-1.67亿元，同比增长37%-86%；扣非净利润1.23-1.66亿元，同比增长42%-93%。
• 收入增长可期：2023年收入增长仍有望保持，主要得益于疫后消费复苏、渠道扩张以及低价零添加产品推广。
• 盈利预测：公司2022-2024年营业收入分别为23.64/30.10/36.94亿元，同比增长22.8%/27.3%/22.7%；归母净利润分别为3.21/4.57/5.72亿元，同比增长45.1%/42.4%/25.2%。
• 估值变化：公司2023年1月30日的PE为66.3倍，较2022年同期有所下降，表明市场对其未来增长预期较为乐观。

关键信息

市场表现

• 收盘价：22.05元
• 年内最高/最低：23.41元 / 13.60元
• 流通A股/总股本：9.59亿 / 9.65亿
• 流通A股市值/总市值：211.36亿 / 212.89亿

财务预测与估值

财务比率

偿债能力

• 资产负债率(%)：2022E为30.1%，2023E为34.4%，2024E为34.9%
• 流动比率：2022E为2.0，2023E为1.8，2024E为1.8
• 速动比率：2022E为1.2，2023E为1.1，2024E为1.1

营运能力

• 总资产周转率：0.8（2020A-2024E）
• 应收账款周转率：14.3（2022E-2024E）
• 应付账款周转率：14.6（2022E-2024E）

风险提示

• 局部地区疫情反复
• 行业竞争加剧
• 原材料成本快速上升
• 食品安全问题

投资评级说明

• 公司评级：

  • 买入：预计涨幅领先相对基准指数15%以上；
  • 增持：预计涨幅领先相对基准指数5%-15%之间；
  • 中性：预计涨幅介于-5%-5%之间；
  • 减持：预计涨幅介于-5%-15%之间；
  • 卖出：预计涨幅落后相对基准指数15%以上。

• 行业评级：

  • 领先大市：预计涨幅超越相对基准指数10%以上；
  • 同步大市：预计涨幅介于-10%-10%之间；
  • 落后大市：预计涨幅落后相对基准指数10%以上。

• 风险评级：

  • A：预计波动率小于等于相对基准指数；
  • B：预计波动率大于相对基准指数。

分析师承诺

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