20220301-太平洋-千禾味业-603027.SH-千禾味业_梳理历次激励_助力公司发展_本次锁定增长底线_6页_1018kb

千禾味业（603027）总结

核心内容

千禾味业是一家主营食品饮料调味发酵品的企业，近期发布了2022年限制性股票激励计划，并公布了非公开发行预案。公司通过股权激励和产能扩张计划，旨在提升市场竞争力，实现未来三年的增长目标。

主要观点

• 股权激励计划：公司计划向73名高级管理人员、中层管理人员和核心骨干授予459万股限制性股票，约占总股本的0.575%。激励目标设定为2022-2024年收入增速分别为18%、17%、16%，净利润增速分别为50%、27%、21%。目标设定相对保守，体现了公司对业绩增长的谨慎态度，但也为未来提供了增长底线。

• 非公开发行预案：公司计划通过非公开发行方式募集5-8亿元资金，用于年产60万吨调味品制造项目。本次发行由控股股东伍超群先生全额认购，发行价格为15.59元/股（八折），发行数量不超过公司发行前股本的30%。此次融资为之前产能扩张计划的后续资金支持，有助于公司进一步扩大产能，增强市场竞争力。

• 历史激励回顾：公司此前已进行过三次股权激励，分别在2011年、2017年和2022年。2011年通过员工持股平台进行激励，2017年采用限制性股票方式激励108名核心员工，均取得了良好的业绩成果，为本次激励奠定了基础。

• 公司展望：短期来看，随着消费市场逐步企稳和社区团购冲击减弱，公司2022年销售有望实现高增长，利润弹性较大。中期来看，公司产品定位中高端，持续布局零添加、高鲜、味极鲜等产品，同时推进商超渠道全国化和传统渠道精耕，销售有望进一步放量。

关键信息

股票数据

• 总股本/流通：799/799百万股
• 总市值/流通：16,415/16,415百万元
• 12个月最高/最低价：39.70元/16.66元

盈利预测与评级

公司预计2022年目标价为28元，维持“买入”评级。

风险提示

• 原材料价格波动
• 销售环境恶化
• 成本快速上升
• 食品安全问题

投资评级说明

• 行业评级：看好（预计未来6个月内行业整体回报高于市场整体水平5%以上）
• 公司评级：买入（预计未来6个月内个股相对大盘涨幅在15%以上）

销售团队信息

证券分析师信息

• 蔡雪昱
  电话：010-88695135
  邮箱：caixy@tpyzq.com
  执业资格证书编码：S1190517050002

• 李鑫鑫
  电话：021-58502206
  邮箱：lixx@tpyzq.com

• 黄付生
  电话：010-88695133
  邮箱：huangfs@tpyzq.com
  执业资格证书编码：S1190517030002

公司财务指标与行业前景

公司深耕高端调味品市场，面对行业分散格局，有望通过产品创新和渠道拓展提升市场份额。随着金龙鱼、鲁花等龙头企业的进入，高端调味品市场增速有望进一步提升，公司有望从中受益。

总结

千禾味业通过股权激励和产能扩张计划，积极布局未来发展。公司产品定位中高端，坚持零添加理念，同时拓展中端及未来产品线，提升市场竞争力。销售渠道方面，商超全国化与传统渠道精耕并行，为业绩增长提供支撑。盈利预测显示，公司未来三年收入和净利润均有望实现稳步增长，目标价为28元，维持“买入”评级。