20230131-华鑫证券-千禾味业-603027.SH-公司事件点评报告_业绩略超预期_零添加势能助力长期发展_4页_257kb

千禾味业（603027.SH）业绩点评总结

核心内容

千禾味业（603027.SH）在2022年度业绩表现略超预期，公司预计实现归母净利润3.10-3.54亿元，同比增长40%-60%。其中，第四季度业绩增长尤为显著，归母净利润预计为1.23-1.67亿元，同比增长37%-86%。公司通过缩减广告支出，有效控制了销售费用，为业绩增长提供了支撑。

主要观点

• 业绩超预期：2022年全年归母净利润增长显著，四季度业绩表现尤为突出，主要受益于2022年10月添加剂事件带来的终端动销加快。
• 战略信心：公司上调股权激励计划，设定2023-2025年营收增长率分别为60%、89%、118%，并设定扣非归母净利润增长率分别为155%、201%、247%，体现了管理层对公司未来发展的信心。
• 资本运作：公司修改非公开发行方案，拟募集资金5-8亿元，用于建设年产60万吨调味品智能制造项目，显示其在产能扩张和产品升级方面的决心。
• 长期发展：千禾味业作为“零添加”概念的代表企业，有望持续受益于健康消费趋势，同时通过布局中低端市场，增强市场竞争力。

关键信息

财务数据概览

• 当前股价：22.05元
• 总市值：213亿元
• 总股本：965百万股
• 流通股本：959百万股
• 52周价格范围：13.75-22.66元
• 日均成交额：282.04百万元

盈利预测

财务指标

投资建议

• 投资评级：买入（维持）
• 估值：当前股价对应PE分别为48/29/24倍，未来估值有望进一步下降。

风险提示

• 宏观经济下行风险
• 疫情对消费的拖累
• 区域扩张不及预期
• 新品推广不及预期
• 提价不及预期
• 增发进展不及预期

分析师信息

• 孙山山：经济学硕士，5年食品饮料研究经验，现任华鑫证券食品饮料首席分析师，曾获2021年东方财富百强分析师食品饮料行业第一名。
• 何宇航：山东大学法学学士，英国华威大学硕士，取得法学与经济学双学位，2年食品饮料研究经验，现任华鑫证券调味品行业分析师。

投资评级说明

• 股票投资评级：买入（＞20%涨幅）
• 行业投资评级：推荐（＞10%涨幅）
• 基准指数：A股以沪深300为基准，其他市场以相应指数为基准。

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