20260525-宁证期货-PTA期货_成本端转弱_PTA承压回落_7页_1mb

PTA期货周报总结（2026年05月25日）

核心内容概览

本周PTA市场整体呈现震荡偏弱态势，主要受到成本端走弱、供应收缩以及下游需求疲软的多重因素影响。尽管PTA工厂因检修导致产量下降，但下游聚酯负荷持续下滑，织造订单疲软，成品库存高企，下游补货意愿不足，导致PTA价格承压回落。当前地缘局势趋于缓和，原油价格高位回落，进一步削弱了PTA的支撑。

主要观点

1. 成本端转弱

• PX价格下行：中东地缘局势缓和，原油价格高位回落，导致PX价格随之下行，从而影响PTA的成本支撑。
• 现金流成本下降：PTA现金流成本从6436元/吨降至6102元/吨，环比下降5.19%，表明成本端压力有所缓解。
• 价差变化：PTA与PX的价差持续收窄，显示PTA价格与原料PX价格联动性增强。

2. 供应端分析

• PTA产量下降：本周PTA产量降至118.96万吨，环比下降0.16%，开工率微降至62%。
• PX供应波动：亚洲PX产量在2026年4月达到535万吨，但中国PX开工率从82%降至60%，表明国内PX生产存在不确定性。
• PX库存变化：PX期末库存从2025年11月的420万吨增至2026年4月的460万吨，库存压力有所上升。

3. 需求端疲软

• 聚酯负荷下降：聚酯切片开工率从76.86%升至78.51%，但整体仍处于较低水平。
• 织机开工率下降：江浙地区织机开工率从51.82%降至51.54%，表明下游需求持续疲软。
• 下游补货意愿不足：下游仅维持刚需补货，无主动补库意愿，导致PTA去库速度偏慢。

4. 市场走势

• PTA期货价格下跌：PTA期货价格从6506元/吨降至6325元/吨，跌幅2.78%。
• PTA利润下滑：PTA利润从-100元/吨降至-150元/吨，表明价格与成本之间的差距扩大，盈利能力承压。

关键信息

关注因素

1. 聚酯开工率：聚酯负荷的变动直接影响PTA的需求，是未来价格走势的重要参考。
2. PTA检修情况：PTA工厂检修计划的恢复将影响市场供应，是短期价格波动的关键变量。
3. 织机开工率：江浙地区织机开工率的变动反映下游纺织行业的活跃程度。
4. PX调整需求：PX需求的变化将影响PTA原料供应，进而对价格产生影响。
5. 原油走势：原油价格波动对PTA成本端有直接影响，是重要宏观因素。

市场数据

• PTA期货价格：6325元/吨（最新一周），较上期下降181元/吨。
• PTA产量：118.96万吨（最新一周），较上期下降0.19万吨。
• 聚酯切片开工率：78.51%（最新一周），较上期上升1.65个百分点。
• 江浙织机开工率：51.54%（最新一周），较上期下降0.28个百分点。
• PXN：252元/吨（最新一周），较上期上升87元/吨。
• PTA现金流成本：6102元/吨（最新一周），较上期下降334元/吨。
• PTA利润：-150元/吨（最新一周），较上期下降50元/吨。

结论与展望

PTA价格短期内仍将承压回落，主要由于成本端走弱、供应收缩及下游需求疲软。随着地缘局势缓和，原油价格可能继续回落，进一步影响PX价格，从而对PTA形成下行压力。此外，PTA检修装置的恢复情况将影响市场供应，值得关注。未来需密切关注聚酯负荷、织机开工率以及PX需求变化，以判断PTA市场的走势。