> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # PTA期货周报总结（2026年05月25日） ## 核心内容概览 本周PTA市场整体呈现震荡偏弱态势，主要受到成本端走弱、供应收缩以及下游需求疲软的多重因素影响。尽管PTA工厂因检修导致产量下降，但下游聚酯负荷持续下滑，织造订单疲软，成品库存高企，下游补货意愿不足，导致PTA价格承压回落。当前地缘局势趋于缓和，原油价格高位回落，进一步削弱了PTA的支撑。 ## 主要观点 ### 1. 成本端转弱 - **PX价格下行**：中东地缘局势缓和，原油价格高位回落，导致PX价格随之下行，从而影响PTA的成本支撑。 - **现金流成本下降**：PTA现金流成本从6436元/吨降至6102元/吨，环比下降5.19%，表明成本端压力有所缓解。 - **价差变化**：PTA与PX的价差持续收窄，显示PTA价格与原料PX价格联动性增强。 ### 2. 供应端分析 - **PTA产量下降**：本周PTA产量降至118.96万吨，环比下降0.16%，开工率微降至62%。 - **PX供应波动**：亚洲PX产量在2026年4月达到535万吨，但中国PX开工率从82%降至60%，表明国内PX生产存在不确定性。 - **PX库存变化**：PX期末库存从2025年11月的420万吨增至2026年4月的460万吨，库存压力有所上升。 ### 3. 需求端疲软 - **聚酯负荷下降**：聚酯切片开工率从76.86%升至78.51%，但整体仍处于较低水平。 - **织机开工率下降**：江浙地区织机开工率从51.82%降至51.54%，表明下游需求持续疲软。 - **下游补货意愿不足**：下游仅维持刚需补货，无主动补库意愿，导致PTA去库速度偏慢。 ### 4. 市场走势 - **PTA期货价格下跌**：PTA期货价格从6506元/吨降至6325元/吨，跌幅2.78%。 - **PTA利润下滑**：PTA利润从-100元/吨降至-150元/吨，表明价格与成本之间的差距扩大，盈利能力承压。 ## 关键信息 ### 关注因素 1. **聚酯开工率**：聚酯负荷的变动直接影响PTA的需求，是未来价格走势的重要参考。 2. **PTA检修情况**：PTA工厂检修计划的恢复将影响市场供应，是短期价格波动的关键变量。 3. **织机开工率**：江浙地区织机开工率的变动反映下游纺织行业的活跃程度。 4. **PX调整需求**：PX需求的变化将影响PTA原料供应，进而对价格产生影响。 5. **原油走势**：原油价格波动对PTA成本端有直接影响，是重要宏观因素。 ### 市场数据 - **PTA期货价格**：6325元/吨（最新一周），较上期下降181元/吨。 - **PTA产量**：118.96万吨（最新一周），较上期下降0.19万吨。 - **聚酯切片开工率**：78.51%（最新一周），较上期上升1.65个百分点。 - **江浙织机开工率**：51.54%（最新一周），较上期下降0.28个百分点。 - **PXN**：252元/吨（最新一周），较上期上升87元/吨。 - **PTA现金流成本**：6102元/吨（最新一周），较上期下降334元/吨。 - **PTA利润**：-150元/吨（最新一周），较上期下降50元/吨。 ## 结论与展望 PTA价格短期内仍将承压回落，主要由于成本端走弱、供应收缩及下游需求疲软。随着地缘局势缓和，原油价格可能继续回落，进一步影响PX价格，从而对PTA形成下行压力。此外，PTA检修装置的恢复情况将影响市场供应，值得关注。未来需密切关注聚酯负荷、织机开工率以及PX需求变化，以判断PTA市场的走势。