20230326-天风证券-建筑材料行业研究周报_地产销售持续改善_继续看好地产链预期修复_6页_553kb

建筑材料行业分析总结

核心内容概述

本报告分析了建筑材料行业的近期走势与前景，指出地产销售持续改善，有助于推动建材板块预期修复。同时，消费建材和新能源相关新材料品种表现出较强的反转潜力和成长性，成为重点推荐对象。

行情回顾

• 沪深300指数：过去五个交易日（0320-0324）上涨 1.72%。
• 建材（中信）指数：上涨 0.92%。
• 涨幅居前品种：
  • 玻纤及部分地产链品种表现突出。
  • 个股中，中材科技（16.15%）、雅博股份（13.92%）、ST三圣（11.71%）、海南发展（9.20%）、**蒙娜丽莎（6.64%）**涨幅居前。
• 重点推荐组合表现：
  • 东方雨虹（2.09%）、旗滨集团（5.45%）、蒙娜丽莎（6.64%）、**垒知集团（5.39%）**表现较好。
  • 亚士创能（-1.83%）、**山东药玻（-2.41%）**小幅下跌。

地产销售改善与地产链预期修复

• 30个大中城市过去一周（0318-0324）商品房销售面积环比上升，达到年内新高。
• 地产销售数据的持续改善有助于提升市场对地产链品种基本面的预期。
• 预计新开工端建材品种（如防水、减水剂、水泥等）的预期修复幅度可能更大，而竣工端品种则可能迎来基本面加速改善。

建材重点子行业跟踪

水泥行业

• 上周全国水泥市场价格基本持平。
• 价格回落地区包括吉林、山东、河南、青海和宁夏，涨幅地区为湖北和重庆。
• 三月下旬水泥市场需求阶段性减弱，华东、华中地区受降雨影响，出货量回落 10%-20%。
• 华北、东北和西北地区出货量继续提升，环比增加 5%-10%。
• 水泥价格受需求偏弱和供给压力增加影响，维持震荡调整。

玻璃行业

• 光伏玻璃：主流大单价格环比持平，库存天数下降 4.31%，日熔量上升 1.52%。
• 浮法玻璃：均价上涨 1.15%，多数区域企业维持降库，日熔量增加 2400吨。
• 短期需求有望继续向好，但供应端产能较高，价格或维持稳定。

玻纤行业

• 无碱池窑粗纱市场价格延续稳定，部分产品出货略有好转。
• 供应端部分池窑厂有冷修复产计划，总产量可能阶段性缩减。
• 短期需求改善有限，但成本支撑增强，价格或趋稳运行。
• 电子纱市场出货一般，部分企业库存高位，价格受成本支撑。

消费建材与新能源材料前景

• 消费建材：21FY/22Q1-3受地产景气度、资金链及成本压力影响，当前因素逐步改善，地产政策向好，23Q1起基本面有望向上弹性。
• 新能源材料：新型玻璃、碳纤维等新材料面临高景气需求和国产替代机遇，龙头公司具备高技术壁垒，有望迎来快速成长期。
• 重点推荐标的：
  • 消费建材：三棵树、蒙娜丽莎、亚士创能、豪美新材、北新建材、东方雨虹、科顺股份、坚朗五金、兔宝宝。
  • 新能源材料：金晶科技、亚玛顿、中复神鹰、山东药玻、凯盛科技。
  • 玻璃与光伏玻璃：旗滨集团、南玻A、信义玻璃、福莱特。
  • 塑料管道：中国联塑、东宏股份、公元股份。
  • 水泥：苏博特、垒知集团、上峰水泥、华新水泥、海螺水泥。

风险提示

1. 基建与地产需求回落超预期：可能影响水泥和玻璃价格的持续上涨。
2. 新材料品种成长性不及预期：下游需求和自身成长性存在不确定性，可能影响估值支撑。
3. 地产产业链坏账减值损失超预期：若地产景气度持续低迷，可能导致应收账款减值计提超出预期。

投资评级

• 行业评级：强于大市（维持评级）
• 股票投资评级：买入（预期股价相对收益20%以上）

总结

当前建材行业受益于地产销售持续改善，预期修复趋势明显。消费建材和新能源相关新材料品种表现突出，具备较强的投资价值。重点推荐东方雨虹、旗滨集团、蒙娜丽莎、中国巨石、垒知集团、山东药玻等标的。投资者需关注基建与地产需求变化、新材料成长性及地产链坏账风险。