20220925-天风证券-建筑材料行业研究周报_地产链或处于预期低谷_继续重点推荐TCO玻璃龙头_6页_552kb

建筑材料行业研究报告总结

核心内容

本报告聚焦建筑材料行业，分析了当前市场行情、地产销售数据及重点子行业表现，并提出了短期和中长期的投资建议。

行情回顾

• 整体表现：过去五个交易日（0919-0923），沪深300指数下跌1.95%，建材（中信）板块下跌4.87%，除陶瓷外，其他子板块均下跌。
• 个股表现：部分个股表现较好，如英洛华（+11.03%）、公元股份（+9.62%）、凯伦股份（+5.52%）、海螺新材（+4.29%）、南玻A（+3.58%）。
• 重点推荐组合表现：金晶科技（-4.31%）、山东药玻（-5.20%）、鲁阳节能（-6.08%）、蒙娜丽莎（-1.49%）、东方雨虹（-8.87%）、三棵树（-11.73%）。

上周30城地产销售面积正增长

• 销售数据：0916-0922一周，30个大中城市商品房销售面积为330.89万平方米，同比增长6.57%，为7月以来的最好水平。
• 市场信心：尽管销售数据有所回暖，但地产链整体仍面临信心不足，跌幅较大。
• 影响因素：
  1. 家居龙头经销商“跑路”现象影响市场信心；
  2. 9月以来商品房销售下行，反弹需验证持续性；
  3. 国有房企龙头股价回调，对建材行情产生影响。
• 展望：随着地产政策持续发力、天气改善及基数下行，预计Q4地产链建材基本面有望逐步改善。

建材重点子行业跟踪

水泥

• 价格趋势：上周全国水泥市场价格环比上行0.7%，华东和中南地区涨幅较大，其他地区有所回落。
• 出货率：全国平均出货率环比增加近6个百分点，长三角和珠三角地区企业出货率普遍达到8-9成或产销平衡。
• 原因：错峰生产、需求好转及煤炭成本上升共同推动价格上涨。

玻璃

• 光伏玻璃：
  • 主流大单价格稳定，2mm镀膜光伏玻璃价格为20元/平方米，3.2mm镀膜为26.5元/平方米；
  • 库存天数环比下降2.59%，日熔量环比上升2.53%，交投预期稳中向好。
• 浮法玻璃：
  • 均价1692.08元/吨，环比下降0.49%；
  • 日熔量下降600吨，库存下降，预计国庆假期后有一定挺价，但Q4需关注需求改善及冷修进度。

玻纤

• 市场价：无碱池窑粗纱价格大致走稳，电子纱供应量变化不大，需求端订单无明显好转；
• 价格趋势：短期价格调整空间有限，市场或趋稳运行。

短期建议与重点推荐

• 推荐组合：金晶科技、山东药玻（与医药联合覆盖）、鲁阳节能、蒙娜丽莎、三棵树、豪美新材（与有色联合覆盖）。
• 主要观点：
  1. 传统建材龙头具备短期景气度反弹配置和中长期α投资价值；
  2. 新能源、新材料品种成长性有望持续兑现，如新型玻璃、碳纤维等；
  3. 消费建材受益于行业集中度提升，长短视频结合为趋势；
  4. 光伏玻璃受益于产业链景气度回暖，电子玻璃受益于国产替代和折叠屏等新品放量；
  5. 塑料管道板块兼具基建和地产需求，基建端受益于市政管网投资升温；
  6. 水泥板块受益于后续基建和地产需求改善预期。

风险提示

1. 基建、地产需求回落超预期，可能影响水泥和玻璃价格的上涨趋势；
2. 新材料品种下游景气度及自身成长性不及预期，可能无法支撑较高估值。

投资评级

• 行业评级：强于大市（维持评级）。
• 股票评级：买入。

关键信息总结

重点标的推荐

作者信息

• 鲍荣富，分析师，SAC执业证书编号：S1110520120003，邮箱：baorongfu@tfzq.com
• 王涛，分析师，SAC执业证书编号：S1110521010001，邮箱：wangtaoa@tfzq.com
• 王雯，分析师，SAC执业证书编号：S1110521120005，邮箱：wangwena@tfzq.com
• 林晓龙，联系人，邮箱：linxiaolong@tfzq.com

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