20221204-财信证券-财信宏观策略_市场资金跟踪周报_底部已经确认_继续做多A股_18页_1mb

A股策略点评总结

核心内容

本报告由财信证券分析师黄红卫发布，重点分析了A股市场的调整情况、行业走势、估值水平以及市场资金流动，并提出了2023年的投资建议。报告认为，A股市场已经确认底部，具备继续做多的条件。

主要观点

• A股市场调整到位：A股指数经历了4月底和10月中旬两轮探底，调整幅度和时间均符合历史熊市特征，市场正孕育新一轮上涨动力。
• 估值水平较低：A股整体估值相对便宜，PE中位数为33.67倍，PB中位数为2.62倍，处于历史较低水平。
• 行业表现分化：部分行业如休闲服务、食品饮料、商业贸易、TMT等表现较好，而部分行业如电子、计算机等估值偏高。
• 市场资金流入：北上资金上周净流入265.07亿，融资买入额占成交额比重较高，市场情绪有所回暖。
• 2023年展望积极：预计2023年国内经济将触底回升，疫情和地产对经济的制约将缓解，A股将迎来配置机会。

关键信息

市场表现

• 上周（11.28-12.2）A股主要指数上涨，其中：
  • 上证指数上涨1.76%
  • 深证成指上涨2.89%
  • 创业板指上涨3.20%
• 行业板块中，休闲服务、食品饮料、商业贸易涨幅居前。
• 主题概念中，连板指数、在线旅游指数、打板指数涨幅居前。
• 沪深两市日均成交额上升13.05%，其中沪市上升17.64%，深市上升9.70%。
• 风格上，大盘股表现优于小盘股，上证50上涨2.75%，中证500上涨1.32%。
• 汇率方面，美元兑人民币(CFETS)下跌1.72%，商品市场中原油、黄金、铁矿石等上涨。

股债相对回报率

• 2022年迄今，中国股债相对回报率中位数为1.55%，处于【-0.31%、3.41%】区间。
• 股债相对回报率触及3.41%时，通常意味着股市相对债市回报率明显提升，此时适合增配权益资产。

国内经济与政策

• 疫情和地产是经济的两大制约因素，目前均出现明显好转迹象。
• 房地产政策支持：银行信贷、债券、股权三方面政策已出台，有助于化解房地产流动性风险。
• 疫情防控政策优化，预计2023年疫情对经济的制约将大幅缓解。

外围环境

• 美联储加息接近尾声，预计2023年全球流动性将趋于缓解。
• 美国CPI同比增速已初步触顶回落，经济存在硬着陆风险。
• 全球局势有所缓和，中国资产有望在全球市场中表现突出。

投资建议

1. 低估值蓝筹板块：金融和地产产业链等蓝筹标的业绩将企稳，估值有望修复。
2. 业绩边际改善板块：国防军工、建筑装饰、商贸零售、机械设备、TMT等板块业绩改善幅度或最大。
3. 估值合理的赛道股：关注医药、信创等高增长且估值合理的板块。
4. 通胀板块：煤炭、石油、天然气等板块或存在阶段性机会，但需密切关注全球能源市场。

风险提示

• 宏观经济下行
• 疫情再次复发
• 海外市场波动
• 中美关系恶化
• 新兴市场国家风险

市场估值水平

市场资金跟踪

资金流入

• 北上资金上周净流入265.07亿，全年累计净流入705.5亿。
• 融资余额上升，市场情绪有所回暖。

资金流出

• 股权融资规模有所回升，IPO、增发、可转债等均有所增长。

两融市场概况

• 融资买入额占比前五行业：SW银行、SW非银金融、SW钢铁、SW煤炭、SW通信。
• 两融余额占比前五行业：SW非银金融、SW有色金属、SW建筑装饰、SW商贸零售、SW房地产。
• 融资买入额占比前10个股：尖峰集团、联创光电、先惠技术、南极光、科蓝软件、三元生物、海兰信、沃森生物、新安股份、大立科技。
• 两融余额占比前10个股：天华超净、C三未、宏华数科、国科微、珠海冠宇、万科A、复旦微电、云路股份、振华新材、东方雨虹。
• 融资余额环比增幅前10个股：青岛银行、海南椰岛、苏州银行、C昆船、志特新材、广州酒家、晶科科技、台华新材、佛燃能源、中国铁物。
• 融券余额环比增幅前10个股：新点软件、六国化工、光明地产、海印股份、炬芯科技、博瑞传播、中国国贸、云路股份、美好置业、香江控股。

投资评级系统

• 股票投资评级：
  • 买入：投资收益率超越沪深300指数15%以上
  • 增持：投资收益率相对沪深300指数变动幅度为5%一15%
  • 持有：投资收益率相对沪深300指数变动幅度为-10%一5%
  • 卖出：投资收益率落后沪深300指数10%以上
• 行业投资评级：
  • 领先大市：行业指数涨跌幅超越沪深300指数5%以上
  • 同步大市：行业指数涨跌幅相对沪深300指数变动幅度为-5%一5%
  • 落后大市：行业指数涨跌幅落后沪深300指数5%以上

免责声明

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