20200814-开源证券-商业贸易行业点评报告_7月社零同比下降1.1_整体消费恢复低于预期_3页_417kb

商业贸易行业总结

核心内容概述

2020年8月14日发布的商业贸易行业报告指出，尽管7月社会消费品零售总额（社零）同比小幅下降，但整体消费复苏趋势未改，投资评级维持“看好”。报告从分品类、分渠道、区域和政策等多个维度分析了消费市场表现，并对相关板块提出投资建议。

主要观点

• 7月社零数据表现：
  2020年7月社零总额为32203亿元，同比下降1.1%（扣除价格因素实际下降2.7%），降幅较6月收窄0.7个百分点。限额以上零售额同比增长2.2%。

• 分品类消费表现：

  • 必选消费：粮油食品、饮料、烟酒、药品等品类增速放缓，同比增速分别为6.9%、10.7%、5.0%、5.3%，环比分别下降3.6、8.5、8.3、4.4个百分点。
  • 可选消费：黄金珠宝、汽车类增速明显改善，同比分别增长7.5%和12.3%，其中黄金珠宝增速环比提升20.5个百分点。
  • 其他品类：化妆品、服装、家电、家具等品类增速回落，分别同比9.2%、-2.5%、-2.2%、-3.9%，环比分别下降11.3、2.4、12.0、2.5个百分点。
  • 餐饮消费：7月零售额同比下滑11.0%，环比6月略有回暖。

• 分渠道消费表现：

  • 1-7月全国实物商品网上零售额同比增长15.7%，占社零总额比重为25.0%。
  • 7月当月实物商品网上零售额同比增长24.2%，增速较6月小幅回落，但整体仍表现强劲。
  • 吃、用类商品分别增长38.2%和18.6%，穿类商品则出现小幅下降（-0.9%）。

关键信息

• 投资建议：

  • 短期关注黄金珠宝及跨境电商板块。
  • 重点推荐公司包括：周大生、老凤祥、吉宏股份。
  • 超市板块仍具潜力，推荐永辉超市、家家悦、红旗连锁、步步高。

• 风险提示：

  • 疫情反复可能对消费复苏造成影响。
  • 企业经营成本费用上升可能影响盈利能力。

估值与分析方法说明

• 报告所采用的分析基于公开信息，可能存在偏差。
• 估值方法和模型存在局限性，结果仅供参考，不保证证券在该价格交易。

法律声明

• 本报告仅供开源证券客户参考，未经授权不得使用或传播。
• 开源证券对报告内容的准确性或完整性不作保证，不构成投资建议。
• 报告中提及的证券或投资标的可能不适合所有投资者，需根据个人情况审慎决策。

行业评级说明

• 证券评级包括：买入、增持、中性、减持。
• 行业评级为“看好”，表示预计行业表现将优于整体市场。

联系信息

• 分析师：黄泽鹏（S0790519110001）
• 联系人：李旭东（S0790120010014）
• 邮箱：huangzepeng@kysec.cn、lixudong@kysec.cn

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总结：2020年7月社零数据虽低于预期，但消费复苏趋势依然明显。黄金珠宝和跨境电商板块表现突出，成为投资重点。线上渠道增长依然强劲，但部分品类如服装、家电出现回落。分析师建议关注具备增长潜力的细分领域，同时提醒投资者注意疫情反复及成本上升等风险因素。