20210313-山西证券-医药行业周报_行业估值压力持续释放_建议关注核心资产长期投资价值_8页_880kb

医药生物行业周报（20210313）总结

核心内容

本周医药生物行业整体表现疲软，跌幅达3.70%，跑输沪深300指数1.49个百分点，在28个申万一级行业中排名21。尽管市场整体回调，但行业基本面依然稳健，刚性需求支撑其长期成长性，分析师仍维持对医药行业的长期看好态度。

主要观点

1. 行业估值压力持续释放
   医药行业整体估值相对较高，截至2021年3月12日，申万一级医药行业PE（TTM）为42.91倍，相对沪深300溢价率为171%。其中，医疗服务板块估值最高（119.48倍），医药商业估值最低（20.71倍）。

2. 政策推动创新药发展
   带量采购常态化促使企业向创新转型，医保“腾笼换鸟”加速创新药放量。政策支持下，医药创新迎来黄金发展期，建议关注研发实力强、产品管线丰富、具备梯度优势的国产创新药企及CXO产业链企业，如恒瑞医药、药明康德等。

3. 消费升级带动细分领域增长
   随着国内经济水平提升，医药产业迎来消费升级，疫苗、生长激素等具备消费属性的药品细分领域景气度持续，建议关注相关优质企业，如智飞生物、康泰生物、长春高新等。

关键信息

市场回顾

• 沪深300指数：本周下跌2.21%，报5146.38点。
• 医药生物行业：全行业下跌3.70%，化学制剂板块跌幅最大，达5.78%。
• 个股表现：剔除次新股，涨幅前列的个股包括佰仁医疗（20.94%）、宜华健康（17.30%）、佐力药业（10.82%）、海思科（10.53%）等；跌幅前列的个股包括三诺生物（-21.91%）、美年健康（-16.52%）、达安基因（-13.99%）等。

行业要闻

• DRG付费试点城市进入模拟运行：北京、天津等试点城市通过评估考核，进入模拟运行阶段，标志着DRG付费改革进入新阶段。
• 最大省际联盟集采结果公布：陕西牵头的省际联盟集采覆盖11个省，涉及13个品种，最终12个品种采购成功，31家药企中选，以本土企业为主。
• 1类新药泰它西普获批上市：荣昌生物的泰它西普获国家药监局批准，用于治疗系统性红斑狼疮（SLE），是近60年内在中国获批的第二个SLE生物制剂。

新型冠状病毒肺炎进展

• 国内疫情：截至2021年3月12日，全国累计确诊病例90,034人，现有确诊184人，累计治愈出院85,214人，境外输入累计确诊5,131人。
• 海外疫情：海外累计确诊病例达1.19亿人，美国、印度、巴西为确诊病例最多的三个国家，分别为2,999万、1,136万、1,133万人。

风险提示

• 行业政策风险：医保控费、集采等政策可能对行业造成影响。
• 药品安全风险：药品研发与上市过程中存在不确定性。
• 研发风险：创新药研发周期长、成本高，存在失败风险。
• 市场竞争风险：行业竞争加剧，可能影响企业盈利空间。

图表目录（摘要）

• 图1：申万一级行业及沪深300指数涨跌幅对比
• 图2：医药生物行业各子板块涨跌幅对比
• 图3：申万一级医药生物行业和沪深300指数估值及相对PE
• 图4：医药各子行业估值情况
• 图5：国内累计及新增确诊病例情况
• 图6：境外输入累计确诊及新增病例情况
• 图7：海外累计及新增确诊病例情况
• 图8：海外各国累计确诊病例情况

投资评级说明

• 股票投资评级：

  • 买入：相对强于市场20%以上
  • 增持：相对强于市场5%~20%
  • 中性：相对市场波动在-5%~+5%之间
  • 减持：相对弱于市场5%以下

• 行业投资评级：

  • 看好：行业超越市场整体表现
  • 中性：行业与市场表现基本持平
  • 看淡：行业弱于市场整体表现

分析师信息

• 分析师：刘建宏
• 执业登记编码：S0760518030002
• 联系方式：电话 0351-8686724，邮箱 liujianhong@sxzq.com
• 机构地址：太原市府西街69号国贸中心A座28层，北京市西城区平安里西大街28号中海国际中心7层
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