20240220-交银国际证券-医药行业周报_板块反弹明显_GLP-1赛道再续强势；建议布局业绩超预期机会_10页_492kb

• 市场表现：2024年2月14日至20日，恒生指数上涨32%，恒生医疗保健指数上涨56%，在12个指数行业中排名第2，医疗保健行业跑赢大市。
• 子行业表现突出：医疗保健设备与用品（+112%）、医疗保健技术（+68%）、制药（+55%）等子行业表现强劲。
• 政策更新：《“港澳药械通”医疗服务价格通知》明确价格备案、自费结算、带量采购等要求，支持创新药械进口。

GLP-1赛道销售表现

• 诺和诺德2023年GLP-1相关药物收入超53亿美元，司美格鲁肽销售额同比增长88.78%。
• 礼来替尔泊肽（Mounjaro/Zepbound）贡献强劲，减重适应症Zepbound上市仅两个月收入达176亿美元。

投资建议

• 行业估值处于低位，短期弹性较大。
• 中国减肥药市场受明星减肥事件和国内创新药（如玛仕度肽）推动，有望超预期。
• 建议关注药企年报/一季报，具备超市场预期可能。

公司动态简述

1. 信达生物：2023年Q4产品营收超16亿元；玛仕度肽NDA获受理；IGF-1R抗体III期临床成功。
2. 先声药业：2023年收入增长4-5%，净利润下降20-26%。
3. 中国生物制药：出售正大青岛股权，开发贝莫苏拜单抗新药。
4. 康方生物：收购康融东方股权，扩展新型管线。
5. 礼来：2023年全年收入增长20%，Tirzepatide贡献超53亿美元。
6. 腾盛博药：收购BRII-179知识产权。

估值与评级概要

• 港股医疗保健行业TTM市盈率总体较高。
• 交银国际对公司股票评级集中在“买入”和“中性”，目标价潜力显著。

### 行业回顾
- **市场表现**：恒生医疗保健指数本周上涨56%。
- **政策驱动**：2月18日出台“港澳药械通”价格新规，加强本地采购。
- **GLP-1赛道**：诺和诺德和礼来最新财报显示GLP-1销售强劲。
- **投资建议**：短期弹性大，关注药企年报/一季报超预期可能。