20201123-山西证券-医药行业周报_高成长性享有估值溢价_建议持续关注国产创新_9页_935kb

医药生物行业周报总结（2020年11月23日）

核心内容

行业整体表现

• 沪深300指数：本周上涨1.78%，报4943.29点。
• 医药生物行业：本周下跌1.43%，跑输沪深300指数3.21个百分点，在28个申万一级子行业中排名最后。
• 行业估值：截至2020年11月23日，申万一级医药行业PE（TTM）为42.49倍，相对沪深300最新溢价率为181%。

细分行业表现

• 化学制剂：涨幅最大，上涨0.93%。
• 医疗服务：跌幅最大，下跌5.32%。
• 估值情况：医疗服务估值最高，达到128.88倍；医药商业估值最低，为18.27倍。

个股表现

• 涨幅前十名：吉药控股（22.09%）、双林生物（16.25%）、复星医药（15.94%）、英特集团（15.38%）等。
• 跌幅前十名：金域医学（-16.08%）、光正眼科（-14.97%）、智飞生物（-12.35%）、华东医药（-11.30%）等。

主要观点

行业趋势

• 疫情比较优势缩小：自8月以来，医药行业持续回调，短期因素带来的估值溢价逐渐减弱。
• 业绩恢复：企业业绩显著恢复，行业估值将逐步回归合理区间。
• 长期看好：医药行业仍具刚性需求，确定性成长显著，维持长期看好观点。

国产创新

• 建议关注：研发实力雄厚、管线丰富、梯度合理、产品优势突出的国产创新龙头企业及产业链相关优质CXO企业。
• 重点企业：如恒瑞医药、药明康德等。

行业要闻

医药价格和招采信用评价细则出台

• 国家医保局印发《医药价格和招采信用评价的操作规范（2020版)》，涵盖8章内容，推动信用评价标准化、规范化。

基药目录调整五大方向流出

• 会议纪要显示，基药目录调整将重点关注以下五个方向：
  1. 传染病方面用药；
  2. 慢病及癌症、肿瘤转慢病用药；
  3. 常见疾病用药；
  4. 无药可用的疾病治疗用药；
  5. 临床终点指标改善、提高患者长期生命质量的用药。
• 企业建议基药目录扩容数量达到90%、80%、60%的医院配备比例要求。

医保信息与商保机构共享

• 国家医保局计划探索医保医疗信息与商保机构共享，推动跨部门信息交换，实现纵向和横向互联互通。

中成药遭某医院大规模停用

• 某医院决议将所有中药注射剂从常备目录中剔除，中成药口服制剂仅保留30个品种，并要求降价20%；辅助用药目录仅保留5个品种，同样要求降价20%。

风险提示

• 疫情发展超预期：可能对行业造成冲击。
• 行业政策风险：如医保目录调整、药品价格监管等政策变化。
• 药品安全风险：药品质量与安全问题可能影响行业稳定。
• 研发风险：研发周期长、成本高，存在失败风险。
• 业绩不达预期风险：企业业绩可能因多种因素未能达到预期。

投资评级说明

• 股票投资评级：
  • 买入：相对强于市场表现20%以上；
  • 增持：相对强于市场表现5%~20%；
  • 中性：相对市场表现在-5%~+5%之间波动；
  • 减持：相对弱于市场表现5%以下。
• 行业投资评级：
  • 看好：行业超越市场整体表现；
  • 中性：行业与整体市场表现基本持平；
  • 看淡：行业弱于整体市场表现。

免责声明

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分析师信息

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