20260619-西南证券-医药行业周报_关注Q2业绩预期_32页_4mb

医药行业Q2业绩预期分析总结

核心内容概述

本报告分析了医药生物行业在2026年6月15日至6月18日期间的市场表现，并提供了相关投资策略及风险提示。医药行业整体表现承压，但部分细分领域如创新药板块展现出强劲的利好消息和估值底部反转的潜力。

主要观点

• 行业表现：医药生物指数在本周下跌0.99%，跑输沪深300指数4.42个百分点，行业涨跌幅排名第18位。年初以来，医药行业下跌12.83%，跑输沪深300指数19.56个百分点，排名24位。
• 估值水平：医药行业当前估值水平（PE-TTM）为26.94倍，相对全部A股溢价率为36.82%，相对剔除银行后全部A股溢价率为2.79%，相对沪深300溢价率为86.18%。
• 创新药板块：创新药板块处于估值底部，利好频出，有望实现底部反转。荣昌生物的泰它西普（RC18）获批两项新适应症，云顶新耀的EVER001授权Travere Therapeutics，信达生物和海思科分别与辉瑞、礼来达成合作。
• 市场情绪：短期创新药情绪有所好转，中长期仍看好行业前景。
• 个股表现：A股和港股组合表现分化，部分个股涨幅显著，也有不少跌幅较大。

关键信息

A股组合表现

• 华康洁净：预中标项目，可能对业绩产生积极影响。
• 恒瑞医药：创新转型成果不断，研发实力带动出海。
• 首药控股-U：业绩符合预期，康太替尼上市在即。
• 长春高新：短期承压，但看好新品放量和BD交易。
• 华东医药：创新驱动业绩增长，商业化能力凸显。
• 康辰药业：业绩符合预期，聚焦创新研发。
• 康龙化成：实验室服务稳健增长，CDMO打开第二成长曲线。
• 通化东宝：业务结构优化，胰岛素类似物放量显著。
• 美好医疗：订单交付受关税压制，但看好25H2改善。
• 西藏药业：新活素销量稳增，创新转型打开中长期空间。

港股组合表现

• 中国生物制药：平台化创新转型成效显著，管线密集兑现驱动价值重估。
• 信达生物：与辉瑞合作，加速创新肿瘤药物开发。
• 康方生物：HARMONi-6数据优异，较对照组mPFS绝对值差值达4.24个月。
• 科伦博泰生物：收入结构改善，医保准入推动产品放量。
• 同源康医药-B：潜在BIC肺癌脑转移药物，商业化在即。
• 和黄医药：业绩符合预期，ATTC平台进入临床试验阶段。
• 劲方医药：Rentosertib一期临床会议召开，AI药物发现能力逐步验证。
• 先声药业：SIM0237疗效及安全性优异，对外授权渐入佳境。
• 亚盛医药：业绩符合预期，双引擎驱动高速发展。
• 云顶新耀：业绩符合预期，双轮驱动迈向2030年战略目标。
• 微创医疗：表现稳定。

个股涨跌情况

• A股涨幅前十：爱迪特(+36.5%)、海辰药业(+31.6%)、力诺药包(+27.4%)、康惠股份(+23.9%)、富祥股份(+23.5%)、九安医疗(+20.7%)、宝莱特(+19.7%)、纳微科技(+19.7%)、花园生物(+19.1%)、ST万邦(+15.5%)。
• A股跌幅前十：常山药业(-26.7%)、珍宝岛(-22%)、东亚药业(-14.2%)、冀衡医药(-14.1%)、景峰医药(-11%)、英科医疗(-10.8%)、东阿阿胶(-9.5%)、中恒集团(-9.3%)、联影医疗(-9.2%)、派林生物(-9%)。
• 港股涨幅前十：未明确列出，但整体港股组合下跌3.4%，跑输恒生医疗保健指数1.2个百分点。
• 港股跌幅前十：同源康医药-B(-9.7%)、和黄医药(-5.4%)、康方生物(-4.8%)、云顶新耀(-3.7%)、先声药业(-3.1%)、亚盛医药(-6.3%)等。

风险提示

• 医药行业政策不确定性超预期。
• 研发进展不及预期。
• 业绩不及预期。

投资策略

• 创新药板块受利好支撑，估值底部夯实，市场系统性大跌风险收敛。
• 国产创新药在全球产业中参与度提升，有望实现对欧美药企的追赶甚至反超。

附录

• 相关研究：包括创新药专题、医药行业周报等，涉及In vivo CAR-T、PD-(L)1经治后耐药困局、中国之声闪耀ASCO等。
• 图表目录：包括行业涨跌幅、估值水平、溢价率、子行业表现、流动性指标等。
• 表格目录：包括A股及港股组合公司盈利预测、组合表现情况、大宗交易情况、融资融券情况等。

股票组合

A股组合

• 华康洁净（301235）
• 恒瑞医药（600276）
• 首药控股-U（688197）
• 长春高新（000661）
• 华东医药（000963）
• 康辰药业（603590）
• 康龙化成（300759）
• 通化东宝（600867）
• 美好医疗（301363）
• 西藏药业（600211）

港股组合

• 中国生物制药（1177）
• 信达生物（1801）
• 康方生物（9926）
• 科伦博泰生物（6990）
• 同源康医药-B（2410）
• 和黄医药（0013）
• 劲方医药（2595）
• 先声药业（2096）
• 亚盛医药（6855）
• 云顶新耀（1952）
• 微创医疗（0853）