20251214-华泰期货-黑色建材周报_需求环比下降_合金承压回落_8页_1mb

需求环比下降，合金承压回落总结

核心内容

本周硅锰与硅铁市场整体呈现震荡走势，受供需关系及库存影响，价格小幅回落。硅锰主力合约收于5730元/吨，周环比下跌28元/吨；硅铁主力合约收于5470元/吨，周环比下跌4元/吨。市场整体需求环比下降，供应端硅锰产量小幅增加，硅铁产量略有减少，库存持续高位累库。

主要观点

硅锰市场分析

• 价格走势：硅锰主力合约周环比下跌28元/吨，现货市场北方价格5480-5550元/吨，南方价格5550-5600元/吨。
• 供应端：全国187家独立硅锰企业样本开工率36.85%，周环比增加0.14%；硅锰产量18.92万吨，周环比增加0.69万吨。
• 需求端：五大材硅锰需求为11.28万吨，环比上周减少3.26万吨。
• 库存端：全国库存38.1万吨，环比增加5500吨，其中宁夏增库最多，达4000吨。
• 市场影响：锰矿外盘价格坚挺，为硅锰提供成本支撑，但高库存压制价格。

硅铁市场分析

• 价格走势：硅铁主力合约周环比下跌4元/吨，现货市场72硅铁自然块报价5100-5200元/吨，75硅铁自然块报价5600-5700元/吨。
• 供应端：全国硅铁企业开工率32.44%，周环比减少1.36%；硅铁产量10.63万吨，周环比减少0.25万吨。
• 需求端：五大材硅铁需求为1.8万吨，环比上周减少0.07万吨。
• 库存端：全国库存7.78万吨，环比增加5200吨，增量主要来自内蒙地区，达6000吨。
• 市场影响：硅铁企业因亏损主动降低开工率，高库存压制价格，供需矛盾暂不突出。

关键信息

价格及价差

• 硅锰主力合约收盘价：5730元/吨（周环比下跌28元/吨）
• 硅铁主力合约收盘价：5470元/吨（周环比下跌4元/吨）

供应情况

• 硅锰开工率：36.85%（周环比+0.14%）
• 硅铁开工率：32.44%（周环比-1.36%）

需求情况

• 硅锰五大材需求：11.28万吨（周环比-3.26万吨）
• 硅铁五大材需求：1.8万吨（周环比-0.07万吨）

库存情况

• 硅锰全国库存：38.1万吨（周环比+5500吨）
• 硅铁全国库存：7.78万吨（周环比+5200吨）

策略建议

• 硅锰：震荡
• 硅铁：震荡
• 跨品种：无
• 跨期：无

风险提示

• 宏观政策变化
• 主产区电价波动
• 港口锰矿库存变动
• 下游需求变化

图表说明

• 图1：硅锰主力合约收盘价（日度）
• 图2：硅铁主力合约收盘价（日度）
• 图3：内蒙古硅锰主力合约基差
• 图4：宁夏硅铁主力合约基差
• 图5：硅锰开工率（周度）
• 图6：硅锰产量（周度）
• 图7：硅铁开工率（周度）
• 图8：硅铁产量（周度）
• 图9：247家钢企日均铁水产
• 图10：五大材产量
• 图11：硅锰五大材需求量（周）
• 图12：硅铁五大材需求量（周度）
• 图13：硅锰全国库存（周度）
• 图14：硅锰内蒙古库存（周度）
• 图15：硅铁全国库存（周度）
• 图16：硅铁宁夏库存（周度）
• 图17：锰矿港口库存（周度）

本期分析研究员

• 王海涛：从业资格号F3057899，投资咨询号Z0016256
• 邝志鹏：从业资格号F3056360，投资咨询号Z0016171
• 余彩云：从业资格号F03096767，投资咨询号Z0020310
• 刘国梁：从业资格号F03108558，投资咨询号Z0021505
• 邢亚文：从业资格号F3054449，投资咨询号Z0016137

联系信息

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