20260308-华泰期货-黑色建材周报_成本有所支撑_合金震荡偏强_8页_1mb

文档总结：硅锰与硅铁市场分析

核心内容概述

本周硅锰与硅铁市场整体呈现震荡上行趋势，主要受到宏观及交易情绪的提振。硅锰期货主力合约2605收于6130元/吨，环比上涨1.7%；硅铁期货主力合约2605收于5868元/吨，环比上涨2.42%。现货市场方面，硅锰报价坚挺，硅铁主产区报价小幅探涨，市场交投活跃但整体仍较为观望。

主要观点

硅锰市场

• 价格走势：硅锰期货震荡上行，现货市场报价维持高位。
• 成本支撑：成本端高位运行，工厂报价坚挺，主要受锰矿价格上涨影响。
• 供需情况：
  • 供应端：开工率35.7%，产量19.59万吨，周环比下降0.8%。
  • 需求端：五大材硅锰需求11.12万吨，环比上涨0.9%。
  • 库存端：全国库存38.73万吨，环比下降11000吨。
• 逻辑分析：虽然原料端锰矿价格上涨支撑硅锰价格，但南非和澳洲发运维持高位，锰矿供给相对宽松，压制了价格高度。同时，中东局势紧张导致能源价格波动，间接影响合金板块。

硅铁市场

• 价格走势：硅铁期货震荡上行，现货市场报价小幅上涨。
• 成本支撑：国内电价有望进一步下移，叠加产能宽松，硅铁价格受到压制。
• 供需情况：
  • 供应端：开工率26.55%，产量9.65万吨，周环比下降2.1%。
  • 需求端：五大材硅铁需求量1.78万吨，环比上涨1.7%。
  • 库存端：全国库存6.628万吨，环比下降4120吨。
• 逻辑分析：硅铁企业维持低负荷生产，供给压力下降，下游复产提振需求。但整体产能宽松，价格仍受压制。

关键信息

• 硅锰：
  • 主力合约收盘价：6130元/吨，环比上涨104元/吨，涨幅1.7%。
  • 北方市场价格：5750-5850元/吨。
  • 南方市场价格：5800-5900元/吨。
  • 开工率：35.7%。
  • 产量：19.59万吨。
  • 库存：38.73万吨，环比下降11000吨。
• 硅铁：
  • 主力合约收盘价：5868元/吨，环比上涨142元/吨，涨幅2.42%。
  • 72硅铁自然块报价：5350-5400元/吨。
  • 72硅铁标块报价：5450-5500元/吨。
  • 75硅铁报价：5950-6000元/吨。
  • 开工率：26.55%。
  • 产量：9.65万吨。
  • 库存：6.628万吨，环比下降4120吨。

策略建议

• 硅锰：震荡策略。
• 硅铁：震荡策略。
• 跨品种与跨期：无明显策略建议。

风险提示

• 能源价格波动：中东局势紧张影响国际能源价格，进而扰动合金板块。
• 锰矿发运情况：南非和澳洲发运维持高位，锰矿供给宽松。
• 库存变化：硅锰与硅铁库存均有所下降，需关注后续变化。
• 硅锰产量提升：若产量提升，可能对价格形成压力。
• 钢厂采购意愿：主流钢招尚未大规模展开，市场观望情绪浓厚。
• 电价变化：国内电价变化可能影响硅铁成本。
• 产区政策：产区政策变动可能对市场产生影响。

图表说明

• 图1-2：硅锰与硅铁主力合约收盘价日度走势。
• 图3-4：内蒙古硅锰与宁夏硅铁主力合约基差。
• 图5-8：硅锰与硅铁开工率及产量周度变化。
• 图9-10：247家钢企日均铁水产量与五大材产量。
• 图11-12：硅锰与硅铁五大材需求量周度变化。
• 图13-16：硅锰与硅铁库存周度变化。
• 图17：锰矿港口库存周度变化。

本期分析研究员

• 邝志鹏：从业资格号F3056360，投资咨询号Z0016171
• 余彩云：从业资格号F03096767，投资咨询号Z0020310
• 刘国梁：从业资格号F03108558，投资咨询号Z0021505
• 邢亚文：从业资格号F3054449，投资咨询号Z0016137

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