20250511-华泰期货-黑色建材周报_供需相对宽松_合金震荡偏弱_8页_1mb

黑色建材周报分析总结
2025-05-11

一、市场分析

1. 硅锰

   • 受宏观政策影响，硅锰期货价格宽幅波动，主力合约周五收于5758元/吨，周环比上涨40元/吨，但本周价格曾创近期新低。
   • 现货市场报价稳中偏弱，下游按刚需采购，市场观望情绪浓厚，成交清淡。
   • 供应端：全国187家独立硅锰企业综合开工率37.53%，周环比下降3.21个百分点；日均产量246万吨，周环比减少1540吨。
   • 需求端：五大材硅锰需求量1259万吨，环比上周减少18.3%。铁水产量维持高位支撑硅锰需求，但产能过剩背景下，利润改善可能推动产量快速回升。
   • 原料方面：锰矿港口库存处于低位回升阶段，对合金成本形成支撑，需关注锰矿供给变化对价格的影响。

2. 硅铁

   • 硅铁期货价格再创新低，主力合约周五收于5544元/吨，周环比下跌138元/吨。现货价格弱势运行，主产区72硅铁自然块现金含税出厂价5400-5500元/吨，75硅铁报价5900-5950元/吨。
   • 供应端：硅铁企业开工率32.53%，周环比增加17.9个百分点；日均产量1029万吨，周环比增长26%。
   • 需求端：五大材硅铁需求量234万吨，环比上周下降2%。下游采购谨慎，以钢材刚需补库为主，导致硅铁消费出现下滑。
   • 库存方面：硅铁产量增加使厂家库存高位回落，下游企业库存维持低位。产能相对宽松背景下，价格仍受需求偏弱压制，需关注产业政策对黑色板块的影响。

二、供需与逻辑

• 硅锰：行业利润下降导致产量持续下滑，但铁水需求韧性支撑市场。若利润改善，产量可能快速回升。
• 硅铁：在亏损状态下供应增加，需求疲软，产量与库存变化矛盾凸显，未来需观察政策与成本端动向。

三、策略与风险

• 策略：硅锰与硅铁均呈现震荡走势，短期无明显跨品种或跨期机会。
• 风险因素：宏观政策调整、全球关税变化、产能利用率波动、锰矿港口库存水平及下游需求变化等。

四、关键数据总结

• 价格：硅锰主力合约周环比上涨40元/吨，硅铁主力合约周环比下跌138元/吨。
• 开工率：硅锰开工率37.53%（周环比-3.21%），硅铁开工率32.53%（周环比+17.9%）。
• 产量：硅锰日均产量246万吨（周环比-1540吨），硅铁日均产量1029万吨（周环比+26%）。
• 需求：硅锰五大材需求1259万吨（环比-18.3%），硅铁五大材需求234万吨（环比-2%）。
• 库存：硅锰企业库存高位回落，硅铁企业库存维持低位。

五、结论
硅锰市场在宏观政策与利润驱动下呈现震荡格局，供需矛盾缓解但产能释放空间仍存；硅铁则因成本下降和需求疲软持续走弱，短期价格承压，需关注政策及原料供给变化。整体来看，黑色建材板块受多重因素影响，短期走势以震荡为主，中长期需结合产业政策与市场基本面变化研判。