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7月汽车产销多因素承压 自主品牌和新能源表现瞩目

核心内容

2021年7月，我国汽车产销分别为186.3万辆和186.4万辆，同比分别下降15.5%和11.9%，环比分别下降4.1%和7.5%。尽管面临缺芯、洪涝灾害、疫情反复等多重压力，但与2019年相比，产销仍保持增长，分别为3.5%和3.1%。1-7月累计产销分别为1444万辆和1475.6万辆，同比增长17.2%和19.3%，增速较1-6月有所回落。

主要观点

1. 乘用车表现

• 7月乘用车产销分别为154.8万辆和155.1万辆，同比分别下降10.7%和7%，环比分别下降0.5%和1.1%。
• 与2019年相比，乘用车产销同比分别上升1.3%和1.9%。
• 1-7月累计乘用车产销分别为1139.4万辆和1156万辆，同比增长20.1%和21.2%。
• 自主品牌乘用车市场份额提升至46.4%，零售渗透率创新高至14.5%，预计未来市场份额将继续增长。
• 虽然7月SUV市场承压，但自主品牌表现强劲，4个自主车系进入SUV销量前十。

2. 商用车表现

• 7月商用车产销分别为31.5万辆和31.2万辆，同比分别下降33.2%和30.2%，环比分别下降18.8%和30%。
• 1-7月商用车产销分别为304.5万辆和319.6万辆，同比增长7.6%和12.9%。
• 货车受国六排放标准切换影响，销量或达年度低点；中、大型客车面临下行压力，轻卡客车保持增长。

3. 新能源车表现

• 7月新能源汽车产销分别为28.4万辆和27.1万辆，同比分别增长1.7倍和1.6倍，环比分别增长14.3%和5.8%。
• 1-7月新能源汽车累计产销分别为150.4万辆和147.8万辆，同比均增长约2倍。
• 累计销量已超过2020年全年水平，渗透率约10%，预计全年销量将上修至270万台。

关键信息

市场回顾

• 截至8月13日，汽车板块上涨0.9%，涨幅领先沪深300指数0.4个百分点。
• 申万28个板块中，汽车行业涨幅位列第20位，年初至今涨幅达18.3%，位列第7位。
• 子板块中，商用载客车涨幅最高，达6.7%；乘用车涨幅最低，为-0.4%。

投资策略及重点推荐

• 建议关注盈利确定增长的公司，如长安汽车、比亚迪、吉利汽车等具有竞争力的整车企业。
• 推荐零部件板块中估值合理的优质企业，如拓普集团、双环传动、明新旭腾、星宇股份等。
• 建议关注“国内大循环”带来的国产替代机会，如万里扬、三花智控等。
• 建议关注受政策和法规推动的技术革新机会，如国六排放相关的奥福环保、艾可蓝，节能降耗相关的威孚高科等。
• 本周推荐投资组合为福耀玻璃、长安汽车、双环传动、星宇股份、明新旭腾，各占20%权重。

行业数据

• 行业平均市盈率（PE-TTM）为31倍，处于历史高位。
• 行业平均市净率（PB）为2.68倍，也处于历史高位。
• 乘用车、商用车、新能源车的产销数据均显示，尽管短期承压，但长期增长趋势明显。

风险提示

• 汽车销量不及预期；
• 汽车产业刺激政策落地不及预期；
• 市场竞争加剧；
• 芯片等关键原材料短缺及成本上升；
• 疫情控制不及预期。

行业新闻

• 蔚来汽车：考虑推出副品牌计划，价格下探以参与大众品牌竞争。
• 菲克斯：与富士康合作，计划2022年底在欧美开始交车，2023年实现月产5000辆以上。
• 富士康：计划2022年在美国和泰国建设电动汽车工厂，扩大其在电动车行业的影响力。
• 芯片短缺：全球多个车厂因芯片供应问题停工，7月芯片交货周期达17年来最高，20.2周。
• 政策法规：美国计划2030年实现50%零排放汽车销量，推动新能源产业链发展。中国智能网联汽车准入趋严，数据安全和OTA升级成为监管重点。

图表目录（摘要）

• 图1：月度汽车产销量及同比变化
• 图2：历年汽车产销量及同比变化
• 图3：经销商库存系数及预警指数
• 图4：月度乘用车产销量及同比变化
• 图5：乘用车细分车型当月销量同比变化
• 图6：月度商用车产销量及同比变化
• 图7：商用车细分车型当月销量同比变化
• 图8：月度新能源车产销量及同比变化
• 图9：各板块周涨跌幅对比
• 图10：各板块年初至今涨跌幅对比
• 图11：汽车行业整体估值水平（PE-TTM）
• 图12：汽车行业整体估值水平（PB）
• 图13：子板块周涨跌幅对比
• 图14：子板块年初至今涨跌幅对比
• 图15：本周行业涨跌幅前十名公司
• 图16：本周行业涨跌幅后十名公司

本周涨跌幅

• 涨跌幅前五名：亚普股份、松芝股份、腾龙股份、隆盛科技、四通新材
• 涨跌幅后五名：ST海马、江淮汽车、星宇股份、新泉股份、光洋股份