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8月汽车产销供需错配 自主品牌和新能源表现瞩目

核心内容概述

2021年8月，中国汽车行业整体产销呈现同比下降趋势，但新能源汽车表现突出，成为行业增长的主要驱动力。受芯片短缺和原材料价格上涨影响，行业面临一定的供给约束，但随着疫情缓解和芯片供应逐步恢复，市场预期有所改善。自主品牌和新能源汽车在供需错配中抓住机会，强化供应链优势，实现销量增长，头部品牌市占率持续提升。

主要观点

• 整体产销：8月汽车产销分别为172.5万辆和179.9万辆，同比分别下降18.7%和17.8%，环比分别下降7.4%和3.5%。1-8月累计产销同比分别增长11.9%和13.7%。
• 乘用车：8月乘用车产销分别完成149.7万辆和155.2万辆，同比下降11.9%和11.7%。自主品牌国内零售份额达42.1%，同比增长8.3个百分点，头部企业表现强劲。
• 商用车：8月商用车产销分别完成22.9万辆和24.7万辆，同比大幅下降46.2%和42.8%。货车受国六排放标准切换影响显著，销量或达年度低点；客车市场整体承压。
• 新能源汽车：8月新能源汽车产销分别完成30.9万辆和32.1万辆，同比均增长约1.8倍。渗透率升至17.8%，接近20%。预计全年销量将上修至320万台，产业链持续受益。
• 出口表现：8月汽车出口18.7万辆，同比增长1.6倍，出口增长势头强劲。

关键信息

市场回顾

• 汽车板块周涨幅为2.4%，落后于沪深300指数1.1个百分点。
• 汽车板块年初至今涨幅达16.5%，位列申万28个板块第9位。
• 子板块表现分化，乘用车涨幅最高，商用载客车跌幅最大。

投资策略及重点推荐

• 整车板块：推荐关注技术领先、产品结构完善的龙头企业，如比亚迪、吉利汽车、长安汽车等。
• 零部件及后市场：建议关注业绩改善带来的机会，如福耀玻璃、拓普集团、星宇股份等；同时关注国产替代和标准法规进步带来的技术革新机会。
• 推荐组合：福耀玻璃（20%）、长安汽车（20%）、双环传动（20%）、中国汽研（20%）、明新旭腾（20%）。

风险提示

• 汽车销量不及预期；
• 汽车产业刺激政策落地不及预期；
• 市场竞争加剧；
• 芯片等关键原材料短缺及成本上升；
• 疫情控制不及预期。

重点数据

• 新能源汽车：8月产销同比均增长约1.8倍，渗透率达17.8%；
• 乘用车：8月零售日均7.6万辆，批发日均8.2万辆；
• 商用车：货车销量受国六切换影响较大，客车市场整体承压。

行业动态

车企动态

• 比亚迪：发布e平台3.0，续航里程最大可突破1000km；
• 广汽埃安：工厂扩建，预计2022年初实现产能翻番；
• 江铃汽车：发布中国首款L4级自动驾驶轻客，进入同城货运领域。

产业链动态

• 英特尔：投资800亿欧元提升欧盟芯片产能，预计到2030年汽车半导体占比将达20%以上；
• 芯片短缺：全球多个车厂因芯片供应问题停工，芯片交货周期达17年高点。

政策法规

• 上海：将出台支持燃料电池汽车发展的政策，推动示范城市群建设，目标为四年建设近100座加氢站，推广近1万辆燃料电池汽车。

图表目录

• 图1：月度汽车产销量及同比变化
• 图2：历年汽车产销量及同比变化
• 图3：经销商库存系数及预警指数
• 图4：月度乘用车产销量及同比变化
• 图5：乘用车细分车型当月销量同比变化
• 图6：月度商用车产销量及同比变化
• 图7：商用车细分车型当月销量同比变化
• 图8：月度新能源车产销量及同比变化
• 图9：各板块周涨跌幅对比
• 图10：各板块年初至今涨跌幅对比
• 图11：汽车行业整体估值水平(PE-TTM)
• 图12：汽车行业整体估值水平(PB)

总结

8月中国汽车行业整体产销受芯片短缺和疫情因素影响，出现双降，但新能源汽车和自主品牌表现亮眼，成为市场增长的主要引擎。随着芯片供应改善和疫情缓解，行业有望进入补库存阶段，销量持续回升。建议关注具有技术优势和供应链能力的整车企业及零部件公司，同时关注政策驱动和市场需求释放带来的潜在机会。