20220323-上海证券-微光股份-002801.SZ-2021年年报点评_经营韧性凸显_高效节能趋势推动产品结构持续优化_3页_663kb

公司分析总结

核心内容概述

本报告由上海证券研究所发布，分析对象为一家电力设备行业公司，主要聚焦其2021年年报及2022-2024年的盈利预测。分析师团队包括开文明、王璇及马雨池，报告日期为2022年03月23日，整体投资评级为“买入”，并维持该评级。

主要观点

1. 业绩表现

• 2021年公司实现营业收入11.12亿元，同比增长39%。
• 归母净利润2.54亿元，同比增长32%。
• 扣非归母净利润1.96亿元，同比增长31%。
• 2021年第四季度业绩创季度新高，营业收入3.17亿元，同比增长29%，环比增长17%；归母净利润0.85亿元，同比增长60%，环比增长29%。

2. 盈利能力提升

• 2021年第四季度毛利率回升至31.1%，同比提升1.5个百分点。
• 毛利率提升主要得益于：1）应对原材料涨价，公司调整产品价格；2）外转子风机、ECM电机等高毛利产品收入占比增加。
• 2021年第四季度净利率为26.9%，同比提升5.3个百分点。

3. 行业趋势与产品结构优化

• 随着国内电机能效提升计划的推进，公司在役电机更新需求增加。
• 欧洲国家因俄乌冲突导致能源短缺，高效节能电机的海外需求预计强劲增长。
• 公司正积极拓展新能源相关、电力通讯等七大行业，以及畜牧养殖、电力冷却装置、基站和数据中心等二十七个细分领域，有望打开新的增长空间。

4. 盈利预测与估值

• 预计2022-2024年公司营收分别为14.9、19.4和25亿元，年增长率分别为34.1%、30.3%和28.5%。
• 归母净利润预计分别为3.4、4.9和6.2亿元，年增长率分别为35.1%、41.8%和26.1%。
• 当前股价对应2022-2024年PE分别为14、10和8倍，维持“买入”评级。

关键信息

1. 基本数据

2. 财务预测（单位：百万元）

3. 盈利能力指标（单位：%）

4. 成长能力指标（单位：%）

5. 营运能力指标（单位：次）

6. 偿债能力指标（单位：%）

7. 估值指标（单位：倍）

风险提示

• 原材料价格波动
• 人民币汇率上涨
• 市场拓展不及预期

投资评级说明

• 投资评级为“买入”，表示公司股价表现将强于基准指数20%以上。
• 本报告采用相对评级体系，评级观点基于公司基本面及估值预期，不代表个人投资建议。

免责声明

• 本报告仅供上海证券有限责任公司客户使用。
• 报告信息来源于已公开资料，本公司不对信息的准确性、完整性或可靠性作任何保证。
• 报告内容仅供参考，不构成私人咨询建议。
• 投资者应自行判断，不应将本报告作为投资决策的唯一参考因素。

分析师声明

• 作者具备证券投资咨询资格，报告内容基于独立、客观研究，不受第三方影响。
• 报告信息均来自合规渠道，力求清晰准确反映研究观点。
• 报告中投资评级与作者薪酬无直接或间接关联。