20220427-上海证券-微光股份-002801.SZ-22Q1业绩点评_业绩高增长_盈利能力恢复_3页_662kb

买入（维持）总结

核心内容

本报告由上海证券研究所分析师开文明、王璇及联系人马雨池发布，日期为2022年04月27日，针对电力设备行业的一家公司进行投资分析，维持“买入”评级。

主要观点

• 业绩高增长：公司2022年第一季度实现营业收入3.31亿元，同比增长44%；归母净利润0.77亿元，同比增长93%；扣非归母净利润0.7亿元，同比增长103%。业绩表现超预期，且与预告一致。
• 盈利能力恢复：毛利率环比上升0.7个百分点，同比上升6.8个百分点，达到31.8%；期间费用率同比下降0.5个百分点，净利率同比上升6个百分点，达到23.4%。
• 政策利好：国内冷链物流政策支持行业发展，公司作为冷链物流微电机龙头，有望长期受益。
• 产品结构优化与应用拓展：公司积极推出高效节能电机，2020年ECM电机营收占比达13%，未来有望提升。同时，拓展新能源、电力通讯等七大行业，覆盖二十七个细分领域，为增长提供新动力。
• 盈利预测与估值：预计公司2022~2024年营收分别为14.9、19.4和25亿元，归母净利润分别为3.4、4.9和6.2亿元。当前PE分别为15、11和8倍，估值合理，具备长期投资价值。

关键信息

财务数据预测

盈利能力指标

成长能力指标

营运与偿债能力指标

估值指标

投资建议

公司未来发展潜力大，业绩增长和盈利能力提升显著，叠加冷链物流政策支持，公司有望长期受益。分析师维持“买入”评级，认为其股价表现将强于基准指数20%以上。

风险提示

• 原材料价格波动
• 人民币汇率上涨
• 市场拓展不及预期

评级体系说明

• 买入：股价表现将强于基准指数20%以上
• 增持：股价表现将强于基准指数5-20%
• 中性：股价表现将介于基准指数±5%之间
• 减持：股价表现将弱于基准指数5%以上
• 无评级：由于无法获取必要资料或存在重大不确定性事件，无法给出明确投资评级

免责声明

本报告仅供上海证券有限责任公司客户使用，未经授权不得发布、复制、引用或转载。报告内容仅供参考，不构成私人咨询建议。市场有风险，投资需谨慎。