金属机壳深度报告_48页-2mb

金属机壳市场分析总结

核心内容

金属机壳市场预计在2017年接近千亿元人民币，2019年将达1898亿元人民币，年复合增速达38%。市场呈现高端、中低端和新增金属中框三方面驱动。高端市场受玻璃、陶瓷挤压，市场规模下降；中低端市场金属化率持续提升，推动整体市场规模增长；金属中框市场则因玻璃、陶瓷的普及而迅速扩张。

主要观点

• 市场趋势：金属外壳渗透率预计从2016年的39%提升至2019年的49%，而金属中框渗透率将从5%跃升至42%，推动金属化整体渗透率接近90%。
• 技术与工艺：金属机壳制造主要分为纯CNC和非纯CNC两种工艺。纯CNC工艺适用于高端市场，对资金和技术要求高；非纯CNC工艺则更适用于中低端市场，具备成本优势。
• 行业格局：金属机壳行业呈现寡头垄断格局，主要厂商包括比亚迪电子、通达集团、瑞声科技等。其中比亚迪电子以CNC产能优势占据高端市场，通达集团凭借NMT+CNC工艺在中低端市场具备价格竞争力，瑞声科技则以一体化解决方案和高良率著称。
• 3D玻璃与陶瓷：3D玻璃因全面屏和AMOLED的普及而加速渗透，预计2019年市场规模达200亿元；陶瓷因良率和产能限制，渗透率预计缓慢增长至2%。
• 投资建议：首次给予“买入”评级，重点推荐比亚迪电子、瑞声科技，建议关注通达集团。

关键信息

• 市场规模预测：2016年全球金属机壳市场规模为729亿元，预计2019年达1898亿元。
• 价格区间：高端金属外壳ASP为150-200元，中低端为35-110元，金属中框ASP为180元。
• 厂商优势：
  • 比亚迪电子：CNC产能充沛，布局3D玻璃，2017年扩产至90万片/天。
  • 瑞声科技：具备声学、天线、结构件一体化解决方案，良率及毛利率高于同业。
  • 通达集团：国内唯一具备3D玻璃薄膜印刷贴合工艺，价格优势明显。
• 风险提示：金属机壳行业竞争加剧，3D玻璃渗透不及预期。

市场驱动因素

• 高端市场：纯CNC工艺主导，但受玻璃、陶瓷影响，市场规模下降。
• 中低端市场：金属化率提升，非纯CNC工艺降低成本，扩大市场渗透。
• 新增金属中框市场：与3D玻璃、陶瓷同步渗透，推动市场规模扩张。

投资评级与建议

• 评级：首次给予资讯科技器材手机外壳子行业“买入”评级。
• 重点推荐：
  • 比亚迪电子（0285.HK）：CNC产能充沛，3D玻璃扩产迅速。
  • 瑞声科技（2018.HK）：一体化解决方案，毛利率高于同业。
• 建议关注：通达集团（0698.HK）：具备独特CNC+NMT工艺，具备价格优势。

图表与数据

• 图表：
  • 图1-图20：涵盖手机外壳演变史、3D玻璃加工流程、各厂商CNC数量、良率对比等。
• 数据：
  • 2016年全球金属机壳出货量为1471百万部，预计2019年增长至1622百万部。
  • 2016年全球玻璃后盖渗透率为5%，预计2019年达40%，市场规模将达303.2亿元。

总结

金属机壳市场仍具备较大的发展空间，尤其是在高端和中低端市场及金属中框的新兴领域。厂商通过多元化工艺布局，如纯CNC、非纯CNC、NMT+CNC等，可提升ASP并增强市场竞争力。随着5G、无线充电和全面屏等新技术的推广，金属中框与非金属后盖的结合将成为市场主流，为金属机壳厂商带来新的增长机会。