动力电池与电气系统系列报告之（十六）_第4_5批推荐目录发布_行业将平稳过渡_14页_2mb

动力电池与电气系统系列报告之（十六）总结

核心内容

2018年6月4日，工信部发布第4、5批新能源汽车推广应用推荐车型目录。第5批目录是对2017年以来16批目录中符合2018年过渡期后补贴要求的车型合集，6月12日开始生效。第4批目录仅有10款车型，而第5批目录共包含1977款车型，占过往16批目录中车型总数的53%。这标志着行业在新旧政策交替期间的平稳过渡。

主要观点

1. 车型与动力类型占比变化

• 乘用车：第5批目录中乘用车占比18%，较过往16批目录提升5个百分点，主要得益于三元电池的广泛应用。
• 客车：占比58%，较过往16批目录提升2个百分点，磷酸铁锂电池仍是主流。
• 专用车：占比24%，较过往16批目录下降7个百分点，因补贴门槛提高，导致专用车符合要求的车型比例较低。
• 动力类型：
  • 纯电动车型占比85%，较过往16批目录下降2个百分点。
  • 插电式混合动力车型占比15%，较过往16批目录提升2个百分点。
  • 燃料电池车型占比0%，与过往16批目录一致。

2. 电池类型分布

• 三元锂电池：
  • 在乘用车中占比82%，在专用车中占比60%，维持主流地位。
  • 在客车中占比21%，较过往16批目录有所提升。
• 磷酸铁锂电池（LFP）：
  • 在客车中占比76%，在专用车中占比30%，在乘用车中占比4%，总体应用比例有所下降。
• 锰酸锂电池：
  • 在客车中占比17%，在专用车中占比47%，在乘用车中占比78%，应用比例提升。
• 钛酸锂电池：
  • 在客车中占比38%，在专用车中占比0%，在乘用车中占比30%，整体应用比例有所下降。

3. 能量密度与续航里程

• 能量密度：第5批目录中，乘用车、客车、专用车能量密度均值分别为133、133、126 Wh/kg，整体与2018年前3批持平。
• 续航里程：与能量密度相似，整体保持稳定，但客车由于提升幅度较大，导致平均值略有下降。
• 高能量密度车型：已有2款乘用车能量密度≥160 Wh/kg，可获1.2倍补贴，显示行业在能量密度方面仍有提升空间。

4. 快充技术发展

• 快充技术：快充技术主要集中在客车领域，第5批目录中快充车型平均倍率为4.3C，但大部分车型仅可获得0.8倍补贴。
• 快充电池分类：
  • 钛酸锂占比最大，共27款。
  • 磷酸铁锂次之，共21款。
  • 锰酸锂和电容类电池较少，分别为2款和2款。

5. 行业集中度提升

• CR3、CR5、CR10：第5批目录中CR3为41.5%，CR5为51.3%，CR10为65.4%，较2017年目录显著提升。
• 宁德时代（CATL）：在目录和装机量方面保持领先地位，国轩、亿纬、孚能等企业市占率稳步提升，行业集中度持续向优势企业靠拢。

关键信息

1. 第5批目录特点

• 第5批目录是对2017年以来16批目录中符合2018年补贴新政要求的车型合集。
• 乘用车、客车、专用车分别有348、1150、479款入选，占比分别为70%、56%、42%。
• 第5批目录中，有2款乘用车可获1.2倍补贴，能量密度≥160 Wh/kg。

2. 重点推荐公司

• 亿纬锂能、杉杉股份、璞泰来、天赐材料、汇川技术、宏发股份、麦格米特、星源材质、当升科技等公司被强烈推荐，主要因其在动力电池产业链中的重要地位。

3. 风险提示

• 新能源汽车政策和销量低于预期。
• 中游产品价格持续下降，可能影响企业盈利。

行业趋势展望

• 三元电池：仍将在乘用车市场保持主流地位，未来可能因高能量密度需求而推动技术迭代。
• 磷酸铁锂电池：在客车和专用车市场中仍具优势，尤其是安全性与循环寿命。
• 快充技术：虽在客车中有所应用，但尚未达到政策要求的补贴标准，需进一步提升。
• 行业集中度：预计将继续提升，优势企业将获得更多市场份额。

财务指标概览

行业影响因素

• 政策变化：补贴政策的调整推动了高能量密度电池的发展，同时对快充技术提出更高要求。
• 技术进步：三元电池、LFP电池和锰酸锂电池在不同车型中的应用比例变化，反映行业对技术路线的不断优化。
• 市场集中度：行业集中度提升，优势企业如宁德时代、比亚迪、国轩高科等占据主要市场份额。

总结

第4、5批推荐目录的发布标志着新能源汽车行业在政策过渡期的平稳进行，三元电池在乘用车中仍为主流，LFP在客车和专用车中应用广泛。快充技术主要集中在客车领域，尚未达到政策补贴标准。行业集中度持续提升，宁德时代等优势企业市场份额扩大。未来，随着政策的进一步推动和技术的进步，动力电池行业将面临新的机遇与挑战。