动力电池与电气系统系列报告之（二十）_2018年第7批推荐目录发布_高能量密度趋势不改_9页_662kb

2018年新能源汽车电池与电气系统行业分析总结

核心内容

2018年7月16日发布的第7批新能源汽车推广应用推荐目录，标志着过渡期后新能源汽车政策的正式实施。该批目录共包含342款车型，由110家企业申报，与第5批、第6批目录共同构成符合新政的三批目录，总计2672款车型。第7批目录在乘用车、客车、专用车领域的车型数量分别为49款、163款、130款，整体呈现出乘用车和客车略有下滑，专用车持续增长的趋势。

纯电动车型仍占据主导地位，占比达93%。其中，纯电乘用车、客车、专用车分别有45款、146款、127款。插混车型占比为5%，且主要集中在客车领域，而燃料电池车型占比仅2%，整体应用仍处于较低水平。

主要观点

1. 动力电池技术趋势

• 三元锂电池在乘用车领域仍保持主流地位，占比约82%，而在专用车领域占比下降至45%，主要由于其在载重车辆上的衰减较多及成本优势不足。
• 磷酸铁锂电池在客车领域保持主导地位，占比约78%；在专用车领域占比从第6批的32%提升至第7批的40%，显示出其在成本与寿命方面的竞争力。
• 锰酸锂电池在客车中占比有所回升，从12%提升至15%，但在专用车中占比仍维持在5%左右。
• 高能量密度趋势持续，乘用车、客车、专用车能量密度均值分别为143、141、129 Wh/kg，较第6批略有提升，其中能量密度大于160 Wh/kg的乘用车型占比从7%提升至16%，符合1.2倍补贴要求的车型数量持续增加。
• 续航里程方面，乘用车和专用车续航里程均有提升，而客车续航略有下降。

2. 快充技术发展

• 永磁同步电机配套比例高达95%，成为主流动力类型。
• 快充车型中，钛酸锂和电容类电池占据主导，其中一款电容类电池车型快充倍率高达6.42C，为2017年以来最高。
• 快充倍率在3C~5C的车型可获0.8倍补贴，5C~15C的车型可获1倍补贴。

3. 市场集中度提升

• 第7批目录中，电池供应商CR3、CR5、CR10分别为40.1%、53.2%、65.5%，较第6批有所提升，市场向优势企业集中。
• 宁德时代（CATL）仍占据电池市场领先地位，而亿纬锂能、国轩高科、力神等企业市场份额持续增加。

4. 投资建议

• 推荐关注亿纬锂能、宁德时代、星源材质、璞泰来、新宙邦、石大胜华、当升科技、杉杉股份、天赐材料、国轩高科等电池及材料企业。
• 电气系统方面，继续推荐汇川技术、宏发股份、麦格米特等企业。

关键信息

• 第7批目录是过渡期后首批发布，包含342款车型，符合2018年补贴新政标准。
• 高能量密度和高续航里程成为主要趋势，且获补贴车型比例持续上升。
• 快充技术在客车中应用广泛，部分车型快充倍率首次超过6C。
• 市场集中度显著提升，头部企业市场份额不断扩大。
• 新能源汽车政策和销量存在不确定性，可能影响行业未来发展。
• 产品价格持续下降是行业面临的重要风险，可能导致产能过剩和竞争加剧。

重点公司财务指标

风险提示

1. 新能源汽车政策低于预期：政策变化可能影响动力电池市场需求及企业销售。
2. 新能源汽车销量低于预期：市场增长受限于成本、续航、配套设施等因素。
3. 产品价格持续下降：市场竞争加剧可能导致行业利润承压。

行业发展趋势

• 中游库存拐点正在来临，从去库存向备库存转变。
• 高能量密度和高续航里程成为行业发展的核心方向。
• 快充技术逐步成熟，部分车型实现快充倍率突破6C。
• 市场集中度不断提升，优势企业市场份额扩大。