20130612-渤海证券-渤海证券通信行业周报_15页_674kb

通信行业周报总结

核心内容

本周报聚焦于2013年6月第2周通信行业的市场表现、政策动态、公司公告及投资策略，重点分析了行业估值变化及未来发展方向。

主要观点

• 行业评级：通信运营、电信服务、设备与服务子行业均被评定为“中性”。
• 投资策略：短期内通信行业估值提升仍需基本面进一步明朗，建议保持中性态度；中期可关注4G产业链、铁路通信、智能卡及行业专网等子行业，优先选择基本面良好的个股，重点推荐数码视讯、佳讯飞鸿、海能达、辉煌科技、烽火通信。
• 市场表现：通信板块整体表现不佳，多数个股呈现负收益，但移动支付板块因标准预期明确而表现突出。

关键信息

行业走势与估值

• 近五日沪深300指数下跌4.69%，SW通信运营指数下跌4.38%，SW通信设备指数下跌5.86%。
• 通信设备板块TTM估值为41.56倍，相对于全体A股估值溢价率为239.4%，估值和溢价率均出现下滑。
• 通信行业估值调整主要由行业投资体现业绩的滞后性及运营商招标模式未发生重大变化导致。

行业要闻

政策与监管

• 移动支付标准即将出台：中国银联支付部总经理助理赵海透露，基于国家层面的移动支付标准已进入工信部审批阶段，将对产业链产生深远影响。目前，电信运营商、银联等已基本达成共识，开始着手试点工作。
• 2012年移动支付标准：我国首个移动支付标准已出台，涵盖应用基础、安全保障、设备、支付应用、联网通用5大类35项标准，但尚未覆盖短信、互联网等信息化手段的移动支付标准。

国内运营

• 中电信IPTV智能终端招标：中国电信的IPTV智能终端招标结果出炉，UT斯达康、中兴通讯、华为等中标，但招标数量仅为12.7万台，表明IPTV智能机顶盒仍处于试水阶段。
• 中移动TD-LTE手机上市计划：中移动表示今年将推出20多款NFC手机，并计划推出千元以内的TD-LTE手机，TD-SCDMA、TD-LTE NFC终端产业链已成熟。
• 中国电信IPv6接入能力：截至2013年5月底，中国电信已有13个IDC网络具备IPv6接入能力，未来将扩展至更多区域。

海外运营

• 印度Jio Infocomm商用4G计划：计划在下一财年商用4G服务，并与信实通信签署了21亿美元的基础设施共享协议，将租用4.5万个电信塔以加速4G服务的推出。
• 法国运营商LTE基站数：Orange法国公司已有813个LTE基站提供服务，SFR有231个，Free Mobile有14个，布伊格电信尚未启动服务。

设备动态

• OVUM报告：2013年1季度全球固定宽带投资同比下降，但ONT/ONU增长44%，反映FTTH进入稳定增长阶段。华为在VDSL出货份额第一。
• Infonetics报告：华为和阿朗在全球宽带整体市场中分别占据33%和第二市场份额，尽管第一季度整体市场环比下滑7%，但华为仍保持领先。
• 北美与EMEA市场差异：EMEA地区宽带设备支出环比下降27%，而北美因电信运营商对抗有线电视运营商的DOCSIS3.0举措，支出出现增长。

A股上市公司主要公告

• 鹏博士：已全面接管长城宽带的日常经营，但股权转让款尚未支付完毕，工商变更登记手续尚未办理。
• 达华智能：拟通过发行股份和支付现金购买新东网100%股权，交易评估值为44,300万元，评估增值率高达400.24%。
• 中海达：已推出三维激光扫描产品，开始市场推广，但面临国外品牌的竞争，市场拓展仍存在不确定性。

结构清晰总结

行业走势与投资策略

• 行情表现：通信板块整体表现疲软，多数个股下跌，但移动支付板块因标准预期明确表现突出。
• 估值情况：通信设备板块TTM估值为41.56倍，估值溢价率239.4%，估值和溢价率均出现下滑。
• 投资建议：短期维持中性评级，中期建议关注4G产业链、铁路通信、智能卡、行业专网等子行业。

行业要闻

• 政策动态：移动支付标准即将出台，为产业链带来深远影响。
• 国内运营：IPTV智能终端招标量小，显示试水阶段；中移动计划推出TD-LTE手机；中国电信IPv6网络建设进展显著。
• 海外运营：印度Jio Infocomm与信实通信合作推进4G商用；法国运营商LTE基站部署情况各异。
• 设备市场：华为和阿朗在全球宽带市场中表现强劲，但整体市场出现下滑，区域差异明显。

A股公司公告

• 鹏博士：已接管长城宽带，但工商变更尚未完成。
• 达华智能：完成新东网收购，评估增值率高。
• 中海达：三维激光扫描产品开始市场推广，但面临激烈竞争。

投资评级说明

• 公司评级：强烈推荐（相对沪深300指数涨幅超过20%）、推荐（涨幅介于10%~20%）、持有（涨幅介于-10%~10%）、回避（跌幅超过10%）。
• 行业评级：看好（涨幅超过10%）、中性（涨幅介于-10%~10%）、看淡（跌幅超过10%）。

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