20130612-兴业证券-主要原料药价格月报_26页_1mb

原料药市场分析报告总结（2013年5月）

核心内容概述

本报告分析了2013年5月中国主要原料药的价格走势及市场情况，涵盖维生素、抗生素、激素类和特色原料药四大类，旨在为投资者提供市场判断与投资建议。整体来看，维生素类产品价格趋于稳定，部分品种存在上涨可能；抗生素价格虽有短期反弹，但长期来看仍面临需求疲软和政策压制；激素类产品价格创新高，但后续上涨空间有限；特色原料药价格整体维持弱势。

主要观点

1. 维生素产品

• 维生素E (VE)：5月均价115元/kg，环比上涨5.5%。出口需求回升，库存消化良好，价格有望继续上涨。
• 维生素C (VC)：5月均价24元/kg，维持在历史低位。国内产能严重过剩，短期内难以大幅上涨，但中长期有改善可能。
• 维生素B2 (VB2)：5月均价135元/kg，价格维持稳定。市场格局已趋于成熟，价格将小幅震荡。
• 泛酸钙：5月均价55元/kg，出口量回升。价格受产能过剩影响，短期内维持稳定。
• 维生素A (VA)：5月均价120元/kg，新和成报价上涨至140元/kg。海外需求复苏，价格有望进一步上涨。
• 维生素B1 (VB1)：5月均价150元/kg，环比上涨15.38%。上游原料供应紧张，价格被动上涨，后续仍有上涨空间。
• 维生素K3 (VK3)：5月均价84元/kg，环比上涨3.19%。红矾钠成本上升，价格长期趋稳。

2. 抗生素产品

• 青霉素工业盐：5月均价63元/BOU，环比上涨8.85%。环保压力导致部分企业停产，短期内价格反弹，但长期看产能过剩，价格难有大幅上涨。
• 7-ACA：5月均价520元/kg，环比上涨0.73%。短期因青霉素工业盐涨价而有所波动，但受限抗政策影响，长期价格维持震荡。
• 7-ADCA：5月均价380元/kg，环比上涨9.23%。受青霉素工业盐涨价影响，但中长期价格难有大幅上涨。
• 阿莫西林：5月均价190元/kg，环比下跌0.33%。市场需求疲软，价格继续承压。
• 4-AA：5月均价815元/kg，环比下跌2.98%。产能过剩，价格持续走低，后续下跌空间有限。
• 硫氰酸红霉素：5月均价355元/kg，环比上涨1.43%。短期价格企稳，但中长期受产能释放影响，价格可能继续下行。

3. 激素类产品

• 皂素：5月均价105.75万元/吨，环比上涨4.22%。全球需求稳定，但国内产能过剩，价格难以持续上涨。
• 双烯：5月均价166万元/吨，环比上涨4.40%。价格创新高，但行业趋于成熟，后续上涨空间有限。

4. 特色原料药产品

• 沙坦类：价格保持弱势，出口需求增长有限，短期内价格可能逐步走低。
• 肝素：5月均价5695美元/kg，环比上涨3.45%。出口需求回暖，价格短期趋稳，但长期受产能限制，价格维持高位震荡。

关键信息

重点公司评级

价格趋势与影响因素

• 维生素：价格稳定或小幅上涨，主要受出口需求复苏、库存清理及上游原料供应紧张影响。
• 抗生素：价格短期反弹，但长期受限抗政策和市场需求疲软压制，预计价格震荡。
• 激素类产品：双烯价格创新高，但供需趋于平衡，后续上涨空间有限。
• 特色原料药：沙坦类价格弱势，肝素价格趋稳，主要受出口需求及产能影响。

风险提示

• 原料药价格下行风险
• 环保要求上升导致成本增加
• 行业产能过剩，长期需求疲软
• 政策对市场的影响，如限抗令

投资建议

• 维生素：VE、VA、VB1、泛酸钙价格有望继续上涨，建议增持。
• 抗生素：短期价格反弹，但中长期看，价格低位运行可能性大，建议观望。
• 激素类产品：双烯价格已处于高位，后续上涨空间有限。
• 特色原料药：沙坦类价格弱势，肝素价格维持高位震荡，建议关注出口需求。

评级说明

• 推荐：相对表现优于市场
• 增持：相对表现与市场持平
• 中性：相对表现与市场持平
• 减持：相对表现弱于市场

数据来源

• 博亚和讯
• 健康网
• WIND
• 兴业证券研究所

报告发布机构

兴业证券股份有限公司
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