20220815-光大证券-捷佳伟创-300724.SZ-2022年半年报点评_业绩符合预期_TOPCon电池设备订单实现突破_3页_739kb

捷佳伟创2022年半年报分析总结

核心内容

捷佳伟创（300724.SZ）于2022年发布半年报，整体业绩表现符合预期，但在第二季度受到疫情影响，业绩出现小幅下滑。公司上半年实现营业收入26.79亿元，同比增长2.13%，归母净利润5.08亿元，同比增长10.91%。第二季度营业收入13.17亿元，同比下降8.97%，归母净利润2.35亿元，同比下降4.82%。尽管Q2业绩环比下降14.10%，但公司在手订单充裕，预计下半年随着订单交付，收入和利润将重回快速增长轨道。

主要观点

• 业绩表现：尽管Q2受疫情影响，但公司上半年整体业绩稳健，符合市场预期。
• 毛利率变化：Q2毛利率环比下降3.37个百分点至23.76%，主要由于成本上升或订单交付节奏影响。
• 订单情况：公司在TOPCon电池设备领域取得突破，PE-Poly设备连续获得头部客户订单，未来有望保持高增长。
• 技术优势：公司特有的PE-Poly设备解决了传统TOPCon电池生产中的难点，提高了生产效率。
• HJT与钙钛矿技术：常州HIT中试线研究院的PECVD与TCO设备已安装到位，钙钛矿RPD镀膜设备通过验收并中标，显示公司在新技术领域的布局取得进展。
• 盈利预测：维持“买入”评级，预计2022-2024年公司归母净利润分别为10.56亿元、13.56亿元、16.96亿元，对应EPS分别为3.03元、3.89元、4.87元，当前股价对应2022-2024年PE分别为44倍、34倍、28倍。

关键信息

财务数据

风险提示

• 公司扩产进度不及预期
• 新设备推广应用进度不及预期
• 存货规模较大，流动性资金面临压力

技术进展

• PE-Poly设备：成功中标头部客户TOPCon电池项目，实现隧穿层、Poly层、原位掺杂层“三合一”制备，提升效率，降低成本。
• HJT设备：常州中试线研究院的PECVD与TCO设备已安装到位，推动HJT技术发展。
• 钙钛矿设备：RPD镀膜设备通过场内验收，将发运给客户，后续再次中标量产线镀膜订单。

市场数据

股价相对走势

• 1个月相对涨幅：11.05%
• 3个月相对涨幅：103.30%
• 1年相对跌幅：-0.98%

每股指标

结论

捷佳伟创凭借在TOPCon电池设备领域的技术突破和订单获取，展现出较强的增长潜力。尽管Q2受疫情影响，但公司订单充足，预计下半年业绩将回升。随着N型电池技术如TOPCon和HJT走向成熟，公司有望凭借领先技术优势和丰富客户资源，持续获取设备订单，推动业绩稳步提升。因此，维持“买入”评级。