20250707-迈科期货-软商品周报_区间波动_震荡偏弱_12页_1mb

糖市分析：国际市场多空交织，原糖因供应预期宽松及需求疲软震荡下跌，巴西新榨季开局生产指标同比降幅扩大，但玉米乙醇增长部分抵消了甘蔗转产压力。国内糖市因库存偏低和消费稳健获得支撑，预计未来糖价在5800支撑位附近震荡偏弱运行。

乙醇动态：巴西政府强制提升汽油乙醇混合比例将增加约10亿升燃料需求，玉米乙醇产量年增31%，有效避免甘蔗大规模转向乙醇生产引发的食糖供应紧张。

进口糖成本评估：配额外进口糖成本显著高于配额内，显示进口利润较薄，抑制进口可能增加国内糖价韧性。

终端消费情况：云贵产区销售加速，制糖企业库存压力减轻，利于维持糖价。中国棉糖库存尚可，但下游消费疲软，需求启动存在不确定性。

压力与挑战：宏观事件与产国天气、生产进度、进口政策可能引发糖价大幅波动；美棉出口数据持续疲软，ICAC下调全球供需平衡防，但新年度增产预期抑制棉价大幅反弹空间。

棉市展望：受终端需求疲软及进口冲击，国内棉糖监管严格，进口糖加工成本低于配额内价体现利润厚度。棉花供需格局仍承压，需关注天气出现转机及终端需求回暖情况。