20250822-财信证券-凯赛生物-688065.SH-收入利润双增_招商入局助发展_3页_743kb

凯赛生物公司点评（R4）

公司概况： 凯赛生物是一家以合成生物学为基础、专注于生物制造技术的企业，科创板上市公司，核心产品包括生物法长链二元酸、生物基戊二胺及聚酰胺。

业绩表现：
2025上半年实现营业收入16.71亿元，同比增长15.68%；归母净利润3.09亿元，同比增长24.74%；研发投入1.23亿元，占营收7.37%，推动新产品突破。

战略进展：

• 4月与招商局合作，引入59.15亿元资金，设立复合材料公司，推动合成生物产业集群建设。
• 与下游客户合资拓展生物基聚酰胺复合材料在新能源装备、氢气储存等领域的应用，强化产业链生态。

盈利预测：
预计2025-2027年营业收入分别为34.99亿、47.88亿、61.42亿元；归母净利润为6.74亿、9.62亿、12.30亿元，EPS分别为0.93元、1.33元、1.71元。首次覆盖，给予“增持”评级。

财务数据摘要：

• 毛利率净利率： 持续改善（2023-2027E）。
• 估值： P/E 99.73至29.71，PB 3.27至2.74，股息率0.01%。

风险提示：
下游需求不及预期、产能进度滞后。

评级： 增持。