20240726-瑞达期货-棉花（纱）市场周报_23页_2mb

本周郑棉主力合约2409价格创新低，周度跌幅达到381%。根据美国农业部数据显示，2023/24年度美国陆地棉出口签约量为最低，这表明国际市场对于美棉的接受度较低。国内市场方面，新疆棉花长势良好，若有良好天气则丰产预期较强，但目前库存仍然维持高位，进口棉的压力也较大。

下游终端方面，纺织企业订单跟进情况一般，开机率有所下滑，尽管生产端对秋冬服装样品有所试制，询价增加，但实际成交量仍然有限。考虑到纺织企业在亏本边缘，短期限内需求略有起色，但订单的持续性仍然不可忽视。

从业绩预期来看，供应端进口棉和棉纱价格均有上涨，国内商业棉花库存处于历史高位，原料成本利润出现改善。但是需求端方面，棉花与涤纶、粘胶短纤之间的价差有所缩小，因此竞争压力不容小觑。同时，6月纺织品出口情况对比5月下降幅度明显，纺织服装库存有所累积，终端消费呈现下滑趋势。

基于当前市场情况，分析师建议郑棉2409合约短期观望，同时建议关注外棉价格波动情况，需求变化及库存去化情况。从期货持仓上观察，美棉非商业净空持仓增加，国内也是净空持仓，持仓量与价格走势呈现一定背离，也说明空头力量进一步增强。但由于郑棉期价已经处于较低位置，短期内支撑力度略有所增强。