20221028-瑞达期货-棉花（纱）市场周报_需求改善不及预期_郑棉探底未完成_24页_1mb

棉花（纱）市场周报总结

核心内容概述

本周棉花及棉纱市场整体呈现下跌趋势，主要受下游需求疲软、终端消费不及预期及宏观情绪悲观影响。国内棉花基本面偏弱，郑棉期价继续探底，操作上建议短期逢高抛空。外棉价格同样下跌，进口棉纱和棉花成本利润持续承压。同时，棉花及棉纱现货价格与期货价格的价差和基差均有所变化，需关注其对市场走势的影响。

主要观点

1. 市场行情分析

• 郑棉期价：本周郑棉2301合约价格下跌约2.8%，棉纱期货2301合约价格下跌约2.0%，市场情绪偏空。
• 现货价格：棉花3128B现货价格指数为15815元/吨，棉纱C32S现货价格指数为23455元/吨，价格持续下跌。
• 价差与基差：
  • 郑棉1-5合约价差为+60元/吨。
  • 棉花3128B与棉纱C32S现货价差为7640元/吨。
  • 郑棉2301与棉花3128B基差为+2960元/吨。
  • 棉纱2301合约与C32S现货基差为3805元/吨。

2. 供应端情况

• 籽棉收购价格：全国平均收购价为3.20元/500克，新疆为3.53元/500克，内地为3.97元/500克，整体偏低。
• 商业库存：截至9月底，棉花商业库存为193.01万吨，环比下降24.77%；工业库存为53.56万吨，环比下降6.56%，库存持续下降。
• 进口情况：
  • 棉花进口量9月为8.9万吨，同比增加19.42%。
  • 棉纱进口量9月为9万吨，环比增加2万吨，同比减少52.6%。
• 进口成本利润：
  • 滑准税港口提货价（M）成本利润为-915元/吨。
  • 配额港口提货价（1%）成本利润为-772元/吨。

3. 需求端情况

• 纺织品服装出口：2022年9月出口额为280.51亿美元，环比下降9.44%，同比下降3.71%。
  • 纺织品出口额为120.69亿美元，同比减少2.74%。
  • 服装出口额为159.82亿美元，同比下降4.43%。
• 国内服装零售：2022年9月服装鞋帽、针、纺织品类零售额为1072亿元，同比减少0.5%；1-9月累计零售额为9273亿元，同比减少4.0%。
• 纱线与坯布库存：截至9月底，纱线库存为29.46天，环比减少5.77天；坯布库存为34.72天，环比减少6.37天，库存处于近四年高位。

4. 期货市场持仓与仓单

• 棉花期货前二十名净持仓：-66413手，表明市场空头力量较强。
• 棉纱期货前二十名净持仓：-655手，同样显示空头氛围。
• 仓单情况：
  • 棉花期货仓单为5758张。
  • 棉纱期货仓单为66张，显示市场活跃度较低。

5. 外棉与期权市场

• 外棉价格：美棉12月合约价格下跌约5.86%，国际棉花现货价格指数为95.5美分/磅。
• 进口棉纱价格：
  • C21S为23717元/吨。
  • C32S为24457元/吨。
  • JC32S为28100元/吨。
• 期权市场：
  • 棉花2301合约平值期权60日均线历史波动率为28.67%。
  • 隐含波动率为23.52%，低于历史波动率，反映市场对未来价格波动的预期较为平稳。

关键信息

• 宏观因素：美联储加息预期增强，市场情绪悲观。
• 成本支撑：新季籽棉收购价偏低，折合皮棉成本远低于去年同期，成本支撑减弱。
• 库存情况：棉花及棉纱库存持续下降，但纱线和坯布库存仍处于近四年高位。
• 出口数据：纺织品服装出口环比下滑，消费端需求疲软。
• 操作建议：短期郑棉期价继续探底，建议逢高抛空。
• 市场关注点：外棉价格变化、美联储加息、期现价差与基差变化、进口棉纱成本利润。

未来交易提示

• 关注外棉价格变化。
• 关注美联储加息对市场的影响。

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