20220602-瑞达期货-棉花（纱）市场周报_基本面仍偏空_缺乏新的消息指引_24页_1mb

棉花（纱）市场周报总结（2022.06.02）

核心内容概述

本周棉花（纱）市场整体表现偏弱，基本面仍维持偏空态势，缺乏新的利好消息指引。同时，市场对政策面的预期有所增强，但实际操作仍以谨慎为主。郑棉及棉纱期货价格同步下跌，现货价格亦有所回落，基差扩大，市场情绪偏悲观。

主要观点

1. 市场基本面分析

• 美棉种植进度加快：截至2022年5月29日，美国棉花种植率为68%，高于前一周的54%及五年均值的64%，显示种植势头良好。
• 国内供应充裕：国内棉花供应维持充裕格局，商业库存仍处于年内高位，工业库存也保持在近三年高位，去库速度缓慢。
• 下游需求疲软：纺企产成品库存偏高，采购意愿谨慎，终端服装零售额累计同比下滑，显示需求端承压。

2. 期现市场表现

• 美棉价格下跌：本周美棉7月合约价格延续下跌趋势，周度跌幅约3.35%，CFTC非商业净持仓连续三周减少，处于近十个月新低。
• 郑棉期价下跌：郑棉2209合约期价下跌约1.3%，棉纱期货2209合约下跌约0.5%。
• 现货价差扩大：郑棉9-1合约价差为315元/吨，棉花3128B与棉纱C32S现货价差为7184元/吨。
• 基差扩大：棉花3128B与郑棉2209合约基差为+1246元/吨，棉纱C32S现货与期货基差为2200元/吨。

3. 进口棉（纱）情况

• 进口棉价格持稳：进口棉花价格指数（滑准税港口提货价）为25702元/吨，配额港口提货价为25649元/吨。
• 进口棉纱价格稳定：进口棉纱价格指数（FCY index）C21S为26829元/吨，C32S为29451元/吨，JC32S为32560元/吨。
• 进口利润扩大：进口棉花成本利润为-4167元/吨，进口棉纱成本利润未明确提及，但整体利润表现未改善。

4. 产业链供需情况

• 棉籽价格稳定：国内棉籽平均现货价格为3729元/吨，维持季节性走势。
• 进口量减少：2022年4月我国棉花进口量17万吨，环比减少4万吨，同比减少24.5%；棉纱进口量为12万吨，同比减少47.8%。
• 库存高位运行：国内棉花商业库存为466.18万吨，环比减少7.36%，同比增加12.8%；工业库存为58.43万吨，同比减少27.2万吨。

5. 需求端分析

• 纺织原料价差修复：棉花与粘胶短纤价差为6420元/吨，与涤纶短纤价差为13000元/吨，均处于修复阶段。
• 纱线与坯布库存高企：纱线库存为37.65天销售量，环比增加5.62天；坯布库存为42.12天销售量，环比增加2.67天。
• 纺织品出口增速下滑：2022年4月纺织品服装出口额为235.9亿美元，环比增长7.0%，但同比增幅仅1.35%；其中纱线、织物及制品出口增长0.90%，服装及衣着附件出口增长1.89%。

6. 期权市场动态

• 隐含波动率偏高：棉花2209合约平值期权60日均线历史波动率为14.62%，隐含波动率为18.84%，处于偏高水平，显示市场对价格波动的预期增强。

关键信息汇总

操作建议

• 郑棉2209合约：短期建议逢高抛空，市场仍处于趋势性向下通道。
• 棉纱2209合约：短期观望为主，市场缺乏明确方向。

风险提示

• 外棉价格变化：需密切关注国际棉价波动对国内市场的影响。
• 政策面消息：新疆自治区调研报告可能影响后续收储政策，需持续跟踪。
• 疫情与终端需求：国内疫情反复可能继续抑制服装零售需求，关注夏季订单情况。

未来交易提示

1. 关注外棉价格变化
2. 关注政策面消息

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