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黑色产业链周报总结（2022年1月16日）

核心内容

本周黑色产业链整体呈现震荡偏弱态势，钢材、热卷、铁矿石等品种价格涨跌互现，市场情绪偏弱。宏观政策偏暖，但地产数据仍偏弱，经济预期整体悲观。供应端，钢厂复产积极，但产量仍偏低；需求端，现货成交转弱，贸易商冬储带动表观消费略增；库存端，季节性增加，但整体库存不高。铁矿石方面，矿价接近高点，补库进入尾声，发运量低位，预计短期多单止盈，中长期空单建仓。

主要观点

钢材

• 价格：现货价格涨跌互现，期货价格冲高略回落。
• 供需：供应端复产积极，但产量仍偏低；需求端受淡季影响偏弱，贸易商冬储带动表观消费略增。
• 库存：库存季节性增加，钢厂和贸易商主动冬储，库存仍持续上升。
• 趋势：短期震荡，下方有成本支撑，上方有冬储价格压制。
• 策略建议：短线操作，高抛低吸；期现套保可继续持有；卷螺差观望，多空利润建议观望；期权建议观望。
• 风险点：去产量政策变化、地产政策变化、疫情变化。

热卷

• 价格：现货价格南北区域略涨，华东略跌；期货价格明显上涨。
• 供需：供应端复产增加，但产量仍偏低；需求端偏弱，终端订单不明朗。
• 库存：库存总体略降，但部分区域开始增库。
• 趋势：现货承压，盘面补贴水后面临回调。
• 策略建议：短线操作，逢高短空；期现套保可建仓；跨期套利建议观望；期权建议观望。
• 风险点：出口政策变化、宏观转弱对需求的影响、疫情变化。

铁矿石

• 价格：铁矿石价格出现回落，62%澳粉现货价格指数收于837元/吨。
• 供需：外矿供给恢复至高位，国内矿山产能利用率回升；钢厂补库基本完成，需求端进入尾声。
• 库存：港口库存增加，钢厂库存回升，补库或告一段落。
• 趋势：短期多单止盈，中长期空单开始建仓。
• 策略建议：做空高低品价差，中高品反套或低品正套；跨期建议5-9合约观望或逢低正套；跨品种建议多铁矿石空钢材远月套利离场。
• 风险点：供需矛盾缓和、估值压力、政策变化。

关键信息

供应端

• 钢厂复产：钢厂完成2021年去产量任务，复产积极，产量明显增加，但仍有复产空间。
• 高炉开工率：钢联统计247家钢厂高炉开工率75.77%，周增1.56%；163家钢厂高炉开工率45.99%，周降0.41%。
• 铁矿石发运：全球铁矿石发运总量2695.4万吨，环比减少771.1万吨；巴西暴雨影响发运，矿价接近高点。

需求端

• 现货需求：钢材现货需求走弱，热卷表观消费略增，但下游订单仍不乐观。
• 房地产：整体偏弱，但地产及信贷政策有所转宽松，降准预期再起。
• 制造业：汽车、家电、工程机械等制造业数据有所恢复，但需求仍不理想。

库存端

• 钢材库存：五大品种钢材库存1337.1万吨，周增22.01万吨；螺纹库存略增，热卷库存略降。
• 铁矿石库存：45港口进口铁矿库存15697.19万吨，环比增92.09万吨；港口库存略高于近期平均水平。

宏观与政策

• 地产政策：房住不炒仍是主基调，但政策有所松动。
• 信贷政策：降准预期再起，宏观政策偏暖。
• 经济预期：整体偏悲观，但稳增长政策预期转强。

重点品种分析

螺纹

• 价格：北方现货推涨，华东高价回落，华南略涨。
• 基差：盘面贴水现货，基差走弱。
• 利润：高炉螺纹利润约300元/吨，电炉利润约180元/吨，利润继续缩小。
• 库存：厂库+社库合计550.13万吨，周增19.57万吨。
• 表观消费：周度表观消费264.82万吨，周降6.08万吨。

热卷

• 价格：南北区域略涨，华东略跌。
• 基差：盘面贴水现货，价差收敛。
• 利润：热卷利润明显好于螺纹，但需求仍偏弱。
• 库存：总库存298.99万吨，周降0.91万吨。
• 表观消费：周度表观消费312.35万吨，周增5.22万吨。

铁矿石

• 价格：62%澳粉现货价格指数收于126.85美元/干吨，周环比微跌。
• 库存：港口库存增加，钢厂库存回升，补库结束。
• 发运量：全球发运量2695.4万吨，环比减少771.1万吨。
• 供需预期：短期供需好转进入现实，后期面临需求和估值的双重压力。

总结

本周黑色产业链整体震荡偏弱，钢材、热卷、铁矿石价格涨跌互现，市场情绪偏弱。供应端钢厂复产积极，但产量仍偏低；需求端受淡季影响偏弱，贸易商冬储带动表观消费略增；库存端季节性增加，但整体库存不高。铁矿石补库进入尾声，发运量低位，矿价接近高点，短期多单止盈，中长期空单建仓。宏观政策偏暖，但地产数据仍偏弱，经济预期整体悲观。重点关注产量及政策变化、宏观情绪变化、疫情变化对需求的影响。